20240425-东吴证券-亚光科技-300123.SZ-2023年年报点评_归母净利润同比增长76.41_业务增长持续推进_3页_723kb

亚光科技（300123）2023年年报分析

核心财务业绩

• 2023年营业收入 1589亿元，同比下滑579%。
• 归母净利润 -283亿元，同比大幅增长7641%，主要受益于资产减值因素以及业务调整后的集中发力。

业务增长主要驱动力

• 主攻 军工电子 业务，订单需求集中在微波电路、芯片半导体等多个核心产品。
• 船艇业务正在逐步退出，相关资产处置提升了企业资本结构。
• 正在重点研发与扩张军工电子产业链相关业务，未来目标是进一步巩固在该领域的领先地位。

行业背景与战略布局

• 军工电子行业处于需求上升期，国防预算连续两年保持超过7%增速，预计未来信息化投入与复合增长将提供广阔空间。
• 公司重点布局无人机产业，受益于"十四五"低空经济政策驱动，运输和工农作业应用低位增长前景良好。

盈利预测

• 下调2024-2025年净利润预期至0.21/0.71亿元，2026年新增预测为11.2亿元。
• 维持 “增持”评级，基于收益预测的市盈率为265/137/78/49倍。

中期风险

• 政策及市场风险、
• 应收账款占比较高带来的流动性风险、
• 核心人才流失与技术机密泄露潜在影响。

战略调整成效

亚光科技通过战略性聚焦军工电子，精准布局无人机产业链，同时以资产去 junk 和业务聚焦，推动公司进入新一轮增长周期。