白糖日报总结（2025年12月23日）
核心内容概览
本日报主要分析了白糖期货与现货市场的价格走势、进口利润、月间价差以及国内外糖产量和库存情况，结合当前市场供需变化，对白糖期货走势进行研判，并提出相应的交易策略。
主要观点与关键信息
一、期货市场表现
| 合约 |
收盘价 |
涨跌 |
涨跌幅 |
成交量 |
增减量 |
持仓量 |
增减量 |
| SR09 |
5,156 |
21 |
0.41% |
14,071 |
-1935 |
58,513 |
2658 |
| SR01 |
5,256 |
31 |
0.59% |
9,538 |
-7967 |
38,283 |
-6010 |
| SR05 |
5,155 |
29 |
0.57% |
207,403 |
-80386 |
508,950 |
-4117 |
- SR09合约：收盘价上涨21点，涨幅0.41%，成交量略有下降，持仓量小幅增加。
- SR01合约：收盘价上涨31点，涨幅0.59%，成交量和持仓量均大幅减少。
- SR05合约：收盘价上涨29点，涨幅0.57%，成交量大幅下降，持仓量减少。
二、现货价格与基差
| 地点 |
今日报价 |
涨跌 |
基差 |
| 柳州 |
5380 |
0 |
124 |
| 昆明 |
5190 |
-5 |
-66 |
| 武汉 |
5610 |
0 |
354 |
| 南宁 |
5310 |
0 |
54 |
| 鲅鱼圈 |
- |
- |
- |
| 日照 |
5465 |
0 |
209 |
| 西安 |
5800 |
0 |
544 |
- 柳州：现货价格为5380元/吨，基差为124元/吨。
- 昆明：现货价格为5190元/吨，较前一日下跌5元/吨，基差为-66元/吨。
- 武汉、南宁、日照、西安：现货价格保持稳定或略有波动，基差差异较大。
三、月间价差
| 价差 |
价差 |
涨跌 |
| SR05-SR01 |
-101 |
-2 |
| SR09-SR05 |
1 |
-8 |
| SR09-SR01 |
-100 |
-10 |
- SR05-SR01：价差为-101元/吨，小幅下跌。
- SR09-SR05：价差为1元/吨，小幅下跌。
- SR09-SR01：价差为-100元/吨，小幅下跌。
四、进口利润
| 国别 |
ICE主力 |
升贴水 |
运费 |
配额内价格 |
配额外价格 |
与柳州价差 |
与日照价差 |
与盘面价差 |
| 巴西进口 |
14.77 |
0.04 |
32.50 |
3970 |
5042 |
338 |
423.00 |
214 |
| 泰国进口 |
14.77 |
0.89 |
18.00 |
3992 |
5070 |
310 |
395.00 |
186 |
- 巴西进口：ICE主力价格为14.77美分/磅，升贴水0.04美分/磅，运费32.50美元/吨，配额内价格3970元/吨，配额外价格5042元/吨，与柳州价差338元/吨，与日照价差423元/吨，与盘面价差214元/吨。
- 泰国进口：ICE主力价格为14.77美分/磅，升贴水0.89美分/磅，运费18.00美元/吨，配额内价格3992元/吨，配额外价格5070元/吨，与柳州价差310元/吨，与日照价差395元/吨，与盘面价差186元/吨。
五、逻辑分析
国际市场
- 巴西甘蔗进入收榨阶段，供应压力逐渐缓解。
- 北半球糖产进入增产周期，增产预期较满，最终兑现情况可能影响盘面走势。
- 美糖技术性筑底，短期价格预计底部震荡略偏强。
国内市场
- 国内糖厂陆续开榨，新榨季产量增加，供应销售压力上升。
- 国内收紧糖浆和预拌粉进口，糖生产成本较高，盘面价格已接近配额外成本线，对价格有一定支撑。
- 白糖大趋势上偏弱，但预计向下空间相对有限。
六、交易策略
- 单边策略：巴西榨季临近收尾，供应压力缓解，国际糖价有筑底迹象，短期预计底部震荡略偏强。国内糖在大跌后反弹调整，预计短期郑糖走震荡调整趋势。
- 套利策略：建议多1月空5月。
- 期权策略：建议观望。
附图说明
- 图1至图10展示了广西、云南月度库存与产量，以及柳州、昆明等地的现货价格与价差情况。
- 附图数据来源为银河期货和WIND。
作者与免责声明
- 作者：刘倩楠，银河期货研究员，期货从业证号：F3013727，投资咨询证号：Z0014425。
- 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，银河期货不对因使用本报告导致的损失负责。
