20230323-浙商证券-石英股份-603688.SH-石英股份2022年年报点评报告_量利双增驱动业绩爆发_光伏+半导体业务稳步拓展_3页_766kb

石英股份（603688）2022年年报点评总结

核心内容概述

石英股份在2022年实现了业绩的大幅增长，主要得益于高纯石英砂供不应求带来的价格上涨，以及二期2万吨/年高纯石英砂项目的达产。公司持续拓展光伏和半导体业务，提升市场占有率和产品附加值，未来发展前景被看好。

主要观点

1. 业绩表现亮眼

• 2022年全年业绩：公司实现营业总收入20.04亿元，同比增长108.62%；归母净利润10.52亿元，同比增长274.48%。
• 2022年第四季度表现：营业总收入7.71亿元，同比增长174.08%，环比增长43.61%；归母净利润4.82亿元，同比增长356.58%，环比增长71.52%。
• 增长原因：高纯石英砂供不应求导致价格上涨，二期项目达产带来销量增长。

2. 高纯石英砂业务增长显著

• 产量与销量：2022年实现石英砂产量3.69万吨，同比增长52.30%；销量3.61万吨，同比增长53.16%。
• 外销占比：外销部分达3.08万吨，占比85.27%，显示公司对海外市场依赖度较高。
• 毛利率与净利率：2022年单吨毛利3.13万元，同比增长157.23%；净利率为52.81%，同比提升。

3. 产能扩张与业务拓展

• 新增产能项目：公司已实现2万吨/年高纯石英砂量产，预计6万吨/年高纯石英材料项目将在2023年全面达产。
• 半导体业务：加快电子级半导体石英产品的认证和市场开发，推进6000吨/年电子级石英产品项目建设，以满足国内外市场需求。

4. 盈利预测与估值

• 盈利预测：上调2023-2025年盈利预测，预计归母净利润分别为34.88亿元、51.56亿元、65.27亿元，对应EPS分别为9.65元、14.27元、18.07元。
• 估值水平：对应PE分别为13倍、9倍、7倍，显示估值持续下降，未来盈利增长预期强烈。

5. 财务健康状况良好

• 现金流：2022年经营活动现金流净额为485百万元，预计2023-2025年将显著增长。
• 资产负债率：2022年为10.88%，预计未来将逐步下降至3.58%，显示公司财务风险较低。
• 资产与负债结构：资产规模持续扩张，流动比率和速动比率显著提升，反映公司偿债能力增强。

关键信息

财务数据概览

风险提示

• 全球光伏装机需求不及预期
• 高纯石英砂扩产超预期
• 上游产业链波动风险

投资评级与建议

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 评级依据：公司作为国内高纯石英砂龙头，受益于光伏和半导体行业需求增长，未来盈利能力有望持续提升，估值水平合理。

总结

石英股份2022年业绩表现强劲，主要受益于高纯石英砂的供不应求和价格持续上涨。随着二期项目达产和6万吨/年高纯石英材料项目的推进，公司产销规模有望进一步扩大。同时，公司在半导体领域积极布局，未来成长空间广阔。盈利预测显示公司未来三年业绩将保持高速增长，估值持续下降，具备较高的投资价值。投资者应关注光伏和半导体行业的持续发展，以及高纯石英砂供应情况的变化。