20210411-中航证券-机械设备行业周报_3月挖掘机_新能源车销量快速增长_长期重视挖掘碳中和政策背后的投资机会_17页_1mb

3月挖掘机、新能源车销量快速增长，长期重视碳中和政策下的投资机会

核心内容

本报告聚焦于碳中和、碳达峰政策对能源结构和中游制造环节的影响，同时分析了工程机械、半导体设备、锂电设备及光伏设备等领域的市场表现与投资机会。

主要观点

1. 碳中和政策推动清洁能源发展

   • 碳中和目标为实现能源结构优化，推动光伏、风电、核电等清洁能源占比持续提升。
   • 氢能源作为碳中和解决方案，具备质量与体积能量密度优势，适用于交通运输与储能领域。

2. 工程机械市场快速增长

   • 3月挖掘机销量接近8万台，同比增长60%，出口量同比增长117%。
   • 国内市场需求稳定，海外市占率有望进一步提升，三一等企业具备较强竞争力。

3. 半导体设备需求旺盛，国产替代加速

   • 2月北美半导体设备出货额同比增长32%，中国大陆成为全球主要市场之一。
   • 国内半导体设备公司如中微、北方华创等，收入与订单持续增长，产品验证进展迅速。

4. 锂电设备受益于新能源汽车销量激增

   • 3月新能源汽车销量22.6万辆，同比增长238.9%；动力电池装机量达9GWh，同比增长221.4%。
   • 头部电池厂扩产意愿强，锂电设备龙头公司如先导智能、杭可科技有望持续受益。

5. 光伏设备扩产潮持续，HJT技术进展显著

   • 2021年一季度光伏企业投资总额近900亿元，扩产项目涵盖多晶硅料、硅片、组件等。
   • HJT电池技术取得突破，量产效率达23.8%-24.39%，国产设备逐步替代进口设备。

关键信息

• 3月挖掘机销量：79,035台，同比增长60%，出口量6,058台，同比增长117%。
• 新能源汽车销量：3月22.6万辆，同比增长238.9%，Q1累计销量51.5万辆，同比累计增长279.6%。
• 动力电池装机量：3月9GWh，同比增长221.4%；Q1累计23.3GWh，同比308.8%。
• 光伏企业扩产：1-3月共签约16个项目，投资近900亿元，多晶硅累计扩产60万吨，HJT技术取得突破性进展。
• 半导体设备：2月北美出货额同比增长32%，国内设备公司如中微、北方华创等订单和收入快速增长。
• 锂电设备：头部电池厂扩产意愿强，设备公司具备技术优势，有望跟随客户实现市场拓展。

建议关注的公司

• 工程机械：三一重工、中联重科、恒立液压、浙江鼎力、建设机械、徐工机械
• 半导体设备：中微公司、北方华创、华峰测控、长川科技、精测电子、芯源微、万业企业、至纯科技
• 锂电设备：先导智能、杭可科技、赢合科技、克来机电、科达利、斯莱克
• 光伏设备：捷佳伟创、迈为股份、晶盛机电、东方日升、钧石、山煤、爱康
• 氢能源相关：亿华通、冰轮环境

风险提示

• 海外市场拓展不及预期
• 产品和技术迭代升级不及预期
• 下游客户扩产不及预期
• HJT技术进展不及预期
• 原材料价格波动
• 零部件供应受阻

投资评级

• 行业评级：增持
• 个股评级：买入、持有、卖出

数据与图表说明

• 图1：2019年中国CO2排放主要来源
• 图2：未来中国能源结构，煤炭占比持续下降
• 图3：氢能产业链
• 图4：挖掘机历年销量情况
• 图5：小松开机小时数(中国区)
• 图6：美国房地产新建和库存情况
• 图7：北美半导体设备出货额
• 图8：各地区半导体设备需求占比
• 图9：A股半导体设备板块PS、PETTM估值
• 图10：动力电池装机量占比：按正极材料分类
• 图11：动力电池装机量（GWh）
• 图12：动力电池装机量占比：按电池形状分类
• 图13：工业机器人产量
• 图14：金属切削机床产量

总结

碳中和政策推动了清洁能源与节能减排技术的发展，为中游制造环节带来了新的投资机会。工程机械、半导体设备、锂电设备及光伏设备等领域的表现突出，市场增长强劲，技术进步显著。建议关注具备技术优势、绑定头部客户的龙头企业，同时警惕技术迭代、市场需求及国际竞争等风险。