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5G R17 标准冻结，全球以太网交换机市场同比猛增 12.7%

核心内容

2022年6月6日至10日，3GPP RAN第96次会议在匈牙利布达佩斯召开，宣布5G R17标准正式冻结，标志着5G技术进入下半场。R17标准在5G商用特性改进、新功能引入及新方向探索方面均有显著进展，为车联网、工业互联网和卫星互联网等应用提供了更广阔的发展空间。

全球以太网交换机市场在2022年第一季度同比猛增12.7%，其中数据中心交换机市场增长尤为显著，达20.8%。思科、Arista、华为、HPE、新华三等企业在该市场占据重要份额。

主要观点

• 5G R17 标准冻结：作为5G第二阶段演进版本，R17标准支持将毫米波频段扩展至71GHz，并引入了面向物联网终端的“NR-Light”（即RedCap）功能，以降低终端复杂度和成本，满足中等数据速率物联网应用需求。
• 5G-Advanced 标准启动：随着R17的冻结，3GPP将全面展开5G-Advanced标准制定工作，推动5G技术持续演进。
• 5G RedCap 应用前景广阔：RedCap技术可支持工业无线传感器、视频监控及智能可穿戴设备等场景，预计到2030年全球连接数将达近百亿。
• 5G发牌三周年：中国三大运营商三年来累计投资4772亿元，5G基站超160万个，全球领先，为通信设备制造业带来巨大动力。
• 以太网交换机市场增长：全球以太网交换机市场增长迅速，数据中心交换机市场增长尤为突出，200/400GbE交换机市场收入增长显著，显示出市场对高速网络设备的需求正在上升。

关键信息

5G R17 标准特点

• 频谱扩展：将毫米波频段从52.6GHz扩展至71GHz。
• RedCap技术：降低终端复杂度，支持低成本、低功耗、中等数据速率的物联网设备。
• AI融合：R17标准首次探索5G与AI的融合，为R18 5G+AI标准化奠定基础。

以太网交换机市场数据

• 2022年第一季度全球以太网交换机市场收入同比增长12.7%。
• 思科以45.4%的市场份额居首，华为、Arista、HPE、新华三等企业也表现亮眼。
• 数据中心交换机市场收入增长20.8%，非数据中心交换机市场收入增长6.4%。

5G用户渗透率

• 2022年4月，中国移动5G套餐客户数净增1036.5万户，中国电信净增668万户，中国联通净增411.1万户，合计净增2116万户，总数累计达约8.7亿户。

通信板块表现

• 上周通信行业整体下跌0.41%，排名第28名，TMT行业内排名第3。
• 通信板块个股中，36只上涨，76只下跌，2只持平。
• 未来三个月通信板块将有部分公司限售股解禁，解禁比例超过15%的有3只股票。

投资建议

• ICT厂商：受益于国内运营商加大数字经济投入和全球资本开支上行，部分龙头企业具有较高的业绩确定性。
• 光纤光缆：随着招标模式合理化和原材料价格回落，光纤价格有望稳中有升，行业基本面持续改善。
• 光模块：国内厂商占据全球半壁江山，产品矩阵充足，未来有望在硅光赛道实现弯道超车。
• 物联网模组：受益于物联网连接数的爆发式增长，相关企业业绩有望持续增长。
• 北斗：民用市场应用扩展，智慧农业、水利、电网、智能驾驶等领域值得关注。

风险提示

• 贸易摩擦加剧
• 国内5G建设不达预期
• 全球云计算建设增速放缓
• 上游原材料价格波动

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

基准指数

• 沪深300指数

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