20250324-国元证券-通信行业周报_GTC大会推出CPO交换机_AI相关资本开支上行_8页_838kb

通信行业周报总结

核心内容

本周（2025.3.17-2025.3.21），申万通信指数回调 3.85%，市场整体呈现回调趋势。尽管通信板块整体下跌，但部分细分行业表现相对较好，其中“其他通信设备”涨幅最高，为 1.96%，而“通信应用增值服务”跌幅最大，为 8.83%。通信行业整体仍保持高景气度，AI、5.5G及卫星通信等技术持续推动行业发展，因此给予通信行业“推荐”评级。

主要观点

1. 市场行情回顾

• 上证综指回调 1.60%

• 深证成指回调 2.65%

• 创业板指回调 3.34%

• 申万通信指数回调 3.85%

• 通信板块内个股表现分化：

  • *ST信通涨幅最大，为 27.86%
  • 东土科技涨幅为 18.38%
  • ST高鸿涨幅为 15.13%

• 通信板块整体上涨个股占比 14.17%，下跌个股占比 80.31%，走平个股占比 5.51%

2. 技术与行业动态

• CPO交换机发布：英伟达在GTC2025上推出NVIDIA Spectrum-X和NVIDIA Quantum-X硅光网络交换机，实现AI工厂大规模跨区域连接，降低能耗和运营成本。
• CPO技术优势：
  • 能源效率提升至 3.5倍
  • 信号完整性提升至 63倍
  • 大规模组网可靠性提升至 10倍
  • 部署速度提升至 1.3倍
• 硅光生态系统：英伟达与多家企业合作，包括TSMC、Coherent、康宁等，推动硅光技术发展。

3. 行业新闻亮点

• 中国电信入围大模型Top8：IDC报告显示，中国电信在大模型应用市场排名第六，是唯一一家进入Top8的运营商。其自主研发“星辰”大模型体系，完成全国产化万卡万参大模型训练。
• 欧洲卫星试验成功：Eutelsat完成全球首次太空5G网络（NTN）试验，作为欧盟IRIS²计划的一部分，未来将部署270颗低轨道卫星和18颗中轨道卫星。
• 国内首次星间400Gbps激光通信试验：极光星通成功开展在轨星间400Gbps超高速激光通信数据传输试验，提升星间信息交互能力，推动卫星互联网发展。
• 腾讯资本开支大幅增长：腾讯2024年净利润达1940.73亿元，资本开支达767亿元，预计2025年资本开支约 1000亿元，主要用于AI相关领域。

关键信息

推荐关注方向

• 算力产业链：包括中兴通讯、中际旭创、新易盛、源杰科技、沪电股份、工业富联等公司。
• 卫星互联网：包括海格通信、中国电信、臻镭科技等公司。

风险提示

• 国际政治环境不确定性风险
• 市场需求不及预期风险

投资评级说明

公司重点公告

本周公告

下周公告

• 限售解禁情况：无

附录

• 相关研究报告：

  • 《国元证券行业研究_通信行业周报：GTC2025即将召开，重视基础算力硬件修复机会》（2025.3.17）
  • 《国元证券行业研究_通信行业周报：Manus推动AI Agent加速，兼顾基础及端侧硬件》（2025.3.10）

• 报告作者：

  • 分析师：宇之光（执业证书编号：S0020524060002）
  • 联系电话：021-51097188
  • 邮箱：yuzhiguang@gyzq.com.cn
  • 联系人：郝润祺（邮箱：haorunqi@gyzq.com.cn）

• 资料来源：Ifind、C114通信网、国元证券研究所