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比音勒芬公司报告总结

公司点评

比音勒芬（002832SZ）主品牌稳健成长，新品牌蓄势待发，业绩有望持续领先行业。

主品牌表现

主品牌订货会推进顺利，新品牌2024秋冬将推出。公司产品策略上，加强对年轻化、高端化推广，拓宽价格带。新品将结合客群与流行偏好，在功能性科技感基础上迭代升级。营销方面，通过与国家队合作参与巴黎奥运会、与KOL合作等方式提升品牌影响力。

新品牌拓展

其他品牌有望长期发展，其中K&C计划新开店铺，预计2024年秋冬亮相，为公司打开增长空间。

2024年第一季度业绩

• 收入127亿元，同比增长18%；
• 归母净利润36亿元，同比增长20%；
• 毛利率上升3个百分点至76%，净利率上升7个百分点至28.5%。

增长驱动因素

基本面向好，2024Q2业绩预计稳健增长。主要增长动力来自：

• 线下门店净增（2024年规划净增约100家）；
• 店效提升，主品牌客群粘性强，复购率高；
• 公司账上现金充足，为扩张和长期经营提供支持。

财务指标

• 2024年预计营业收入417.3亿元，净利润115.6亿元；
• 维持PE 10倍估值，盈利增长预测表现出色。

投资建议

维持“买入”评级，认为公司业绩具备强吸引力，看好其未来净利润增长潜力。

风险提示

消费环境波动风险；渠道扩张不及预期；品牌孵化不达预期；运动时尚景气度回落等。

免责声明： 本报告数据分析基于公开信息，仅供内部参考，不构成投资建议。