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化工品价格大幅回暖，建议关注煤化工、改性塑料和涤纶长丝行业

核心内容

2022年1月，基础化工行业整体表现回暖，化工品价格涨幅明显，其中丁二烯、异丁醛、氯化锂、碳酸锂和丙烯酸丁酯涨幅居前。尽管中信基础化工行业指数当月下跌10.55%，但在过去一年中表现强劲，上涨25.91%，跑赢上证综指和沪深300指数。

主要观点

• 行业表现：2022年1月，基础化工行业整体表现偏弱，但部分子行业如纯碱、涤纶和印染化学品表现较好，而碳纤维、涂料涂漆和磷肥及磷化工则表现较差。
• 产品价格走势：国际油价大幅上涨，带动化工品价格整体回暖。卓创资讯数据显示，196个产品上涨，98个产品下跌，上涨品种数量显著增加，跌幅品种比例下降。
• 投资建议：分析师建议关注煤化工、改性塑料和涤纶长丝行业，认为这些板块受益于油价上涨和行业需求回暖，具备一定的投资价值。
• 政策支持：国家发改委和能源局联合发布《关于完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的意见》，提出新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，支持煤化工、氢能等产业绿色转型。
• 行业趋势：随着环保与安全监管的加强，具备产业链一体化、低成本和高质量优势的龙头企业将更易占据市场主导地位，行业格局有望持续向好。

关键信息

1. 市场回顾

• 行业指数表现：2022年1月，中信基础化工行业指数下跌10.55%，在30个中信一级行业中排名第21位。但过去一年上涨25.91%，排名第4位。
• 子行业表现：纯碱上涨5.99%，涤纶和印染化学品分别下跌3.40%和3.87%，碳纤维、涂料涂漆和磷肥及磷化工跌幅较大，分别达22.09%、18.74%和18.14%。
• 个股表现：418只个股中，41只上涨，376只下跌。雅本化学、壶化股份、保利联合、嘉澳环保和中农联合涨幅居前，长江材料、ST明科、ST澄星、永太科技和美邦股份跌幅居前。

2. 行业要闻回顾

• 行业利润增长：2021年化学原料和制品制造业利润增长87.8%，全年行业利润总额达8019.4亿元。
• 政策支持：河南率先发布政策支持煤化工行业，明确原料用能不纳入能源消费总量控制，有利于企业产能释放和绿色转型。
• 钛白粉涨价潮：自2021年9月起，钛白粉市场持续上涨，已进入第八轮涨价周期，部分龙头企业股价涨幅显著。
• 农药产业规划：《“十四五”全国农药产业发展规划》提出优化生产布局、提高产业集中度、调整产品结构、推行绿色清洁生产等重点任务。

3. 产品价格跟踪

• 国际油价上涨：WTI原油上涨17.21%，布伦特原油上涨17.27%，带动化工品价格上涨。
• 重点产品涨幅：
  • 丁二烯：64.94%
  • 异丁醛：60.3%
  • 氯化锂：47.27%
  • 碳酸锂：30.81%
  • 丙烯酸丁酯：30.04%
• 重点产品跌幅：
  • 氩气：-77.14%
  • 液氯：-50%
  • 三氯氧磷：-21.57%
  • 三氯化磷：-20.95%
  • 二氯甲烷：-20.88%

4. 行业评级及投资观点

• 行业估值：截至2022年2月16日，中信基础化工板块TTM市盈率为23.20倍，低于2010年以来的平均估值31.80倍。
• 投资策略：建议围绕两条主线布局：一是受益于油价上涨的煤化工和贴近下游终端的行业；二是成长性较好、估值较低的新材料企业。
• 未来展望：随着限电政策的取消，化工产品需求回暖，预计2022年2月将继续关注煤化工、改性塑料和涤纶长丝行业。

风险提示

• 原材料价格大幅下跌
• 行业竞争加剧
• 下游需求下滑

投资评级说明

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上

• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间

• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

图表目录

• 图1：近一年来基础化工指数表现
• 图2：2022年1月基础化工子行业行情表现
• 图3：原油价格走势
• 图4：乙烯价格走势
• 图5：丙烯价格走势
• 图6：丁二烯价格走势
• 图7：聚乙烯价格走势
• 图8：聚丙烯价格走势
• 图9：PVC价格走势
• 图10：丙烯酸甲酯价格走势
• 图11：天然橡胶价格走势
• 图12：炭黑价格走势
• 图13：涤纶长丝价格走势
• 图14：粘胶短纤价格走势
• 图15：钛白粉价格走势
• 图16：磷矿石价格走势
• 图17：尿素价格走势
• 图18：钾肥价格走势
• 图19：磷酸一铵价格走势
• 图20：磷酸二铵价格走势
• 图21：纯碱价格走势
• 图22：MDI价格走势
• 图23：草甘膦价格走势
• 图24：有机硅价格走势
• 图25：化工行业历史估值水平
• 图26：中信一级行业估值对比

重要声明

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