20231024-天风证券-日辰股份-603755.SH-业绩持续改善_看好长期趋势_3页_708kb

日辰股份（603755）季报点评总结

评级与目标
维持“买入”评级，目标价未更新，当前股价281.7元。预计2023-25年营收增速分别为35%/30%/30%，净利润增速分别为32%/52%/35%，PE分别为41X/27X/20X。

核心业绩亮点

• 业绩快速增长：2023Q1-Q3收入266.04亿元，同比增长1403%；2023Q3单季收入103亿元，同比增长1686%。
• 消费恢复驱动：餐饮和食品加工渠道表现强劲。2023Q3餐饮/食品加工收入同比增速2808%/2163%。
• 产品结构优化：酱汁类产品收入同比增长1140%，粉体类产品同比增长3350%。
• 区域均衡扩张：非传统强区（如华中、其他区域）增长迅速，增速超40%。
• 产能建设推进：预制菜/预拌粉新增产能将支撑未来业绩增长。

财务经营分析

• 毛利率下降但费用率优化：2023Q3毛利率38.42%，同比下降2.27个百分点；销售/管理费用率分别下降0.79%/1.70%。
• 市场份额提升：华东区域继续保持领先，经销商数量净增19家至108家。

风险提示

• 宏观经济下行、消费复苏低于预期、区域扩张节奏慢于计划、C端消费增长不及预期、产能释放滞后风险等。

展望
短期业绩将持续受益于消费复苏；长期看好产能扩张和新业务增长对盈利的拉动效应。建议投资者关注市场波动风险，把握业绩弹性。