国内晶圆厂逆周期投资进一步确定，算力升级推动硬件需求量价齐升_9页_1mb

报告摘要

电子行业投资分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2023年4月电子行业市场表现及行业动态，指出国内晶圆厂和存储厂在逆周期背景下持续扩产，同时强调AI、物联网、汽车电子、创新电子及手机等子行业的发展趋势和投资机会。

主要观点

1. 半导体行业

国内晶圆厂逆周期投资：国内晶圆厂及存储厂在2023年保持有序扩产，资本开支同比下滑幅度有限，国产化进展加速，设备材料零部件国产替代趋势明显。
海外厂商对华销售预期强劲：尽管面临出口管制，但ASML、Lam等公司预计中国大陆今年需求强劲，尤其在成熟制程芯片领域。
技术进展与良率提升：三星半导体的4nm制程良率显著提升，接近台积电水平，预计2023上半年量产4nm 2.3代工艺芯片。

2. AI与算力升级

AI算力需求激增：ChatGPT等AI应用推动全球算力需求爆发，预计到2030年全球AI计算能力将增长500倍。
政策支持算力发展：上海市提出到2023年底可调度智能算力达1,000PFLOPS以上，2025年超过18,000PFLOPS。
相关公司受益：AI算力芯片设计厂商寒武纪-U、海光信息，高速PCB龙头沪电股份、服务器龙头澜起科技、聚辰股份，高速CCL龙头生益科技、南亚新材，以及封装基板厂商兴森科技、深南电路等值得关注。

3. 存储芯片市场

存储行业周期底部临近：Lam法说会指出全球存储器厂商资本开支同比下滑50%，未来1-2年新增产能将减少，存储芯片价格有望在Q2缓跌，Q3企稳。
国内存储芯片龙头受益：兆易创新、北京君正等公司作为国内存储芯片龙头，有望受益于存储周期底部的形成。

4. 被动元件行业

MLCC行业修复逻辑兑现：汽车电子、风光储等新能源领域拉动MLCC需求，中高端产品国产替代空间广阔。
国产化与汽车电子化共振：国内优秀供应商正逐步切入车规级等高端市场，国产化份额有望大幅提升。
相关公司推荐：三环集团、顺络电子、洁美科技、法拉电子、江海股份、国力股份等。

5. 消费电子板块

手机市场复苏：新兴市场复苏确定性较强，消费电子板块增量主要来自智能穿戴等新品。
苹果MR成主线：苹果MR设备预计成为消费电子行情主线，相关公司如传音控股、长盈精密、立讯精密、蓝特光学、珠海冠宇等值得关注。

关键信息

重点公司与评级：
- 三环集团：22A/E 0.82元，23E 1.12元，评级：增持
- 北方华创：22A/E 4.46元，23E 5.74元，评级：增持
- 闻泰科技：22A/E 2.12元，23E 3.22元，评级：增持
- 大族激光：22A/E 1.15元，23E 1.66元，评级：增持
- 安集科技：22A/E 4.04元，23E 5.75元，评级：增持
市场表现：
- 本周申万电子行业指数下跌6.41%，在所有一级行业中排名垫底。
- 涨幅前五公司：中石科技、寒武纪、朗特智能、本川智能、海光信息。
- 跌幅前五公司：联动科技、英集芯、碳元科技、必易微、全志科技。
投资建议：
- 关注设备材料零部件国产替代趋势下的龙头公司，如北方华创、拓荆科技、华海清科、芯源微、新莱应材、英杰电气、安集科技、鼎龙股份等。
- 建议关注AI算力芯片、高速PCB、存储芯片、MLCC等受益于行业复苏和国产替代的领域。

风险提示

行业景气度下滑
行业制造管理成本上升

投资策略

中长期看好：国内晶圆厂及存储厂持续扩产，叠加国产替代进程加速，设备材料需求有望提升。
短期关注：存储芯片周期底部临近，AI算力需求爆发，消费电子创新周期开启，相关公司具备业绩修复潜力。

分析师信息

李双亮：lishuangliang@xyzq.com.cn，S0190520070005
姚康：yaokang@xyzq.com.cn，S0190520080007
姚丹丹：yaodandan@xyzq.com.cn，S0190519120001
仇文妍：qiuwenyan@xyzq.com.cn，S0190520050001
张元默：zhangyuanmo@xyzq.com.cn，S0190523020002
王佩麟：wangpeilin@xyzq.com.cn，S0190522080002

总结

本报告综合分析了电子行业在2023年4月的市场表现及行业动态，指出半导体、存储、AI算力、MLCC及消费电子等领域存在投资机会。国内晶圆厂和存储厂在逆周期背景下持续扩产，国产替代进程加速，设备材料领域龙头公司值得关注。同时，AI算力需求激增、消费电子创新周期开启、MLCC行业修复逻辑逐步兑现，均推动相关公司业绩提升。建议投资者重点关注AI算力芯片、高速PCB、存储芯片、MLCC及消费电子等细分领域。

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