20230910-广发期货-苯乙烯期货数据报告_39页_4mb

苯乙烯期货数据报告摘要

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纯苯产业链分析

• 2023年7-9月纯苯新增供应产能约57万吨，实际新增产量约48万吨；检修产能281万吨，损失约175万吨。
• 下游新增产能约333万吨/年，折算纯苯新增产量约165万吨；检修损失约257万吨。
• 供应净减少12-13万吨，需求减少9万吨，供需表现略偏强。

纯苯市场概况

• 当前纯苯期现价差为盈利状态，但TDP价差环比走弱且维持在盈亏线下方。
• 中国纯苯进口依存度约52%，进口来源以韩国为主；8月库存为52万吨，环比小幅累库但仍低于历史同期。
• 中东与国际对比：中国进口利润环比略有改善，价差为+420元/吨。
• 装置动态：7-9月装置检修频繁，如锦西石化、大庆石化等，部分满负荷运行如浙江浙石化、山东青岛丽东。
• 亚洲纯苯开工率维持高位，韩国继续向中国出口，占比已达88%。中东韩国价差保持稳定，中国价差处于盈亏平衡线。

苯乙烯产业链结构与供需

• 产能与产量：国内苯乙烯产能继续扩张，2023年7-9月开工率上升至73.90%，环比提升2.2个百分点，产量达32.42万吨/周。
• 2023年7-9月装置动态：新增产能集中于山东、安徽等地区。检修方面装置重启推迟或取消频率增加。
• 库存与价格：苯乙烯港口库存65.5万吨，环比去化0.89万吨；基差为-320元/吨至-700元/吨，环比走强。
• 利润：非一体化利润环比明显走强，处于盈亏线上方。出口量月度净进口重心偏弱，进口依存度约67%。

苯乙烯终端需求与价格

• 下游领域：EPS产业产量回升，ABS持续高产，PS略有下滑；终端需求“3S”占比达65%-70%。
• 居民家电（尤其是洗衣机和空调）需求仍呈恢复态势，出口同比偏强。
• 利润与开工率：ABS、EPS、PS利润水平上升，ABS单周产量达129.2万吨，已接近历史高值。
• ABS、EPS、PS开工率变动较大：大部分已回升或改善，ABS、EPS复苏明显，对苯乙烯价格形成支撑。

期货与现货市场透视

苯乙烯期货数据简析

• 基差：7-9月基差普遍走强，与现货市场联动增强。
• 期货贴水/升水：部分月份期货贴水，反映现货偏强、期货偏弱。
• 仓单与持仓：仓单小幅下降，活跃持仓量波动较小。
• 原料苯价格高位运行，为主逻辑。

综合判断

短期看，供需积极因素累加，库存去库+利润修复+终端需求恢复，预计整体偏强；但出口依赖仍需关注。中长期则需高度关注新增产能集中投放节点及潜在库存累积。

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