20170226-安信证券-从PPI到CPI_结构逐渐转向消费成长_11页_679kb

投资策略定期报告总结

核心内容

2017年2月26日发布的投资策略报告指出，当前市场正处于从PPI（工业生产者价格指数）向CPI（消费者价格指数）转变的阶段，消费板块的吸引力逐渐增强。报告强调，未来市场主线将从周期品转向消费成长，同时建议投资者关注结构性行情和产业驱动主题。

主要观点

• 市场趋势：上证指数本周上涨1.60%，创业板指上涨2.95%，成长股开始反弹。短期内市场可能有小幅回撤，但整体仍处于稳健态势。
• 流动性与周期品：未来一个阶段市场流动性将基本稳定，周期品盈利复苏趋势继续。
• 消费板块配置：随着CPI和通胀预期的上升，应增加对食品饮料、医药、农业、零售、纺织服装等消费性板块的配置。
• 成长股结构性行情：成长股整体性行情尚未到来，但优质成长股的结构性行情已经开始显现。建议关注汽车电子、IPHONE8产业链、半导体、游戏、精品影视、消费金融、光通信等高景气行业。
• 主题投资：重点关注一带一路、上海国企改革、京津冀一体化及产业驱动主题（如军民融合、5G、人工智能、物联网、消费电子等）。

关键信息

1. PPI与CPI趋势分析

• PPI回落预期：预计二季度PPI将出现回落，CPI可能有所上升，推动消费股表现。
• 价差收敛：PPI-CPI价差预计在3月份达到高点后开始收敛。
• 地方投资目标：2016年地方两会投资增速目标与实际数据存在较大差距，显示地方投资实际增速低于预期。

2. 基建投资与财政赤字

• 财政赤字：2016年中国财政赤字率已达3.8%，2017年预计为4.2%，对基建拉动作用减弱。
• PPP投资：2016年PPP投资达2.2万亿，预计2017年规模约3-4万亿，但增速可能弱于去年。

3. 一带一路投资主线

• 重点区域：新疆、厦门、西安。
• 重点行业：基建链（海外工程、建材、机械设备、交运）和优势产能输出链（高铁、通信设备、电力设备）。
• 相关公司：北方国际、中工国际、中钢国际、天山股份、青松建化、宁夏建材、徐工机械、中远海特、中国中车、中兴通讯、烽火通信、特变电工、中粮屯河等。

4. 国企改革

• 改革方向：混改、资产证券化、产业布局优化。
• 重点地区：上海、福建、深圳、四川、新疆。
• 相关公司：隧道股份、耀皮玻璃、百联股份、光明地产、华虹计通、强生控股、申通地铁、金枫酒业、龙头股份、上工申贝、金龙汽车、建发股份、象屿股份、福能股份等。

5. 京津冀一体化

• 投资主线：受益于基建投资的公司、沿线土地价值提升的公司、产业协同带来的环保和物流机会。
• 相关公司：冀东水泥、金隅股份、巨力索具、华远地产、华夏幸福、清新环境、先河环保、唐山港等。

6. 产业趋势主题

• 重点主题：军民融合、5G、物联网、人工智能、消费电子。
• 相关公司：太阳鸟、火炬电子、尤洛卡、国睿科技、高德红外、中兴通讯、大唐电信、麦捷科技、信维通信、硕贝德、东信和平等。

7. 金股组合

• 推荐公司：二三四五（计算机）、唐德影视（传媒）、合力泰（电子）、烽火通信（通信）、迪马股份（非银、地产）、双环科技（化工）、金河生物（农业）、博汇纸业（轻工）、当升科技（电力设备与新能源）、聚光科技（环保）、郑煤机（机械）、沱牌舍得（食品饮料）、ST生化（医药）等。
• 数据参考：2016年EPS、2017年EPS预测、收盘价、市值等。

风险提示

1. 美国经济复苏超预期；
2. 地缘政治风险；
3. 油价和通胀超预期。

结论

报告建议投资者在未来一段时间内逐步增加对消费板块的配置，并关注优质成长股的结构性行情。同时，应积极布局一带一路、国企改革、京津冀一体化等主题投资机会。在产业趋势方面，重点关注军民融合、5G、人工智能等具有明确政策支持和高增长潜力的领域。