20210104-浙商证券-食品行业周观点_蒙牛持续增资妙可蓝多_奶酪行业高景气_17页

食品加工行业周总结（2021年01月04日）

核心内容概览

本报告聚焦食品加工行业，重点分析了蒙牛持续增资妙可蓝多事件，以及行业整体走势、核心数据、投资建议与风险提示等内容。整体来看，食品加工板块在2020年底表现出较强的上涨动力，市场对奶酪等细分领域关注度持续提升。

主要观点

1. 蒙牛持续增资妙可蓝多：

   • 蒙牛通过多种方式与妙可蓝多合作，包括战略合作协议、入股子公司和增持股份。
   • 截至2020年12月30日，蒙牛持有妙可蓝多股份的6.38%，未来将保持以柴秀为核心的管理团队。
   • 奶酪行业呈现高景气态势，国内消费潜力巨大，妙可蓝多作为国产品牌代表，有望进一步提升市场占有率。

2. 行业高增长驱动：

   • 国内奶酪市场持续快速增长，2012-2019年CAGR达17.3%，2019年零售端市场规模达65.5亿元。
   • 人均奶酪消费量远低于欧美及日韩，未来随着消费升级和城镇化推进，行业有望进一步扩张。

3. 妙可蓝多业绩增长动力：

   • 爆款单品“奶酪棒”带动业绩增长，2020年Q1-Q3营收达8.66亿元，同比增长190.85%。
   • 高端新品推出提升盈利能力，如与精灵宝可梦合作的金装奶酪棒。
   • 规划产能约10.8万吨，通过新增项目和募集资金扩大产能。

4. 板块行情与估值：

   • 本周食品加工板块指数上涨4.00%，估值55.5倍，处于近10年82.10%分位水平。
   • 乳制品板块涨幅最大，达9.99%；调味发酵品和食品综合板块也表现较好。

5. 投资建议：

   • 建议重点关注龙头白马、卤制品小而美赛道、零食黑马赛道、复合调味品黑马赛道。
   • 妙可蓝多、中国飞鹤、伊利股份、海天味业、华宝股份等被列为本周重点公司。

关键信息汇总

本周重点事件

• 蒙牛增持妙可蓝多：

  • 2020年12月24-29日，蒙牛通过集中竞价交易增持5,650,072股，持股比例升至6.38%。
  • 2020年12月14日，妙可蓝多非公开发行股票，蒙牛认购全部股份，持股比例达23.80%。
  • 2020年1月5日，蒙牛与妙可蓝多签署战略合作协议，涵盖采购、代工、渠道与营销、企业管理等方面。

• 涪陵榨菜定增过会：

  • 2020年12月29日，涪陵榨菜非公开发行A股股票申请通过证监会审核。
  • 计划募资33亿元，用于建设绿色智能化生产基地和信息系统项目。

• 华统股份生猪全产业链项目：

  • 与绩溪县政府签订投资协议，总投资约10亿元，涵盖生猪养殖、屠宰、加工、饲料等环节。

• 盖世食品启动精选层申购：

  • 发行代码889089，发行价格3.48元/股，募资不超过33亿元。

• 广州酒家收购陶陶居餐饮公司：

  • 通过收购广州市海越陶陶居餐饮管理有限公司100%股权，推动“餐饮+食品”双轮驱动战略。

本周重点公司公告

• 海天味业：一致行动人变更，实际控制人变更为庞康等五人。
• 华宝股份：聘任李小军为副总裁，子公司获高新技术企业认定。
• 安井食品：股权激励限售股份解禁，子公司完成工商变更。
• 中炬高新：部分股份解除质押及再质押，获得政府补助。
• 安琪酵母：分拆子公司至创业板上市。
• 克明面业：股票期权激励计划行权，退伙进展公告。
• 涪陵榨菜：非公开发行股票申请通过，调整定增方案。

本周行情与个股表现

• 板块走势：

  • 上证综指上涨2.25%，深证成指上涨3.24%，食品加工板块上涨4.00%。
  • 乳制品涨幅最大，达9.99%；肉制品涨幅1.58%；调味发酵品涨幅0.66%；食品综合涨幅1.35%。

• 个股涨跌幅：

  • 涨幅前五：雅士利国际（55.56%）、天味食品（19.02%）、妙可蓝多（18.86%）、中国圣牧（13.64%）、现代牧业（12.73%）。
  • 跌幅前五：桂发祥（-8.38%）、贝因美（-5.61%）、黑芝麻（-5.17%）、H&H国际控股（-5.12%）、科迪乳业（-4.81%）。

行业核心数据

肉制品

• 毛鸭价格：7.53元/公斤，环比-1.57%。
• 鸭苗价格：0.69元/羽，环比-40.52%。
• 白羽肉鸡价格：8.14元/公斤，环比-1.93%。
• 肉鸡苗价格：1.86元/羽，环比持平。
• 生猪价格：35.41元/公斤，环比+4.33%。
• 仔猪价格：92.86元/公斤，环比+1.53%。
• 猪肉价格：48.83元/公斤，环比+2.89%。

乳制品

• 生鲜乳价格：4.18元/公斤，环比+0.72%。
• 乳清粉价格：8.48元/公斤，环比持平。
• 芝加哥牛奶（脱脂奶粉）价格：114美分/磅，环比-0.65%。
• 内资品牌奶粉价格：209.07元/公斤，环比+0.21%。
• 外资品牌奶粉价格：254.87元/公斤，环比+0.21%。

投资建议

• 关注主线：
  1. 龙头白马（如中国飞鹤、伊利股份、海天味业、双汇发展、金龙鱼、华宝股份）。
  2. 卤制品小而美赛道（如煌上煌、绝味食品）。
  3. 零食黑马赛道（如妙可蓝多、良品铺子、来伊份、桃李面包、洽洽食品）。
  4. 复合调味品黑马赛道（如天味食品、颐海国际、日辰股份）。

风险提示

• 政策风险：行业可能受到政策变动影响。
• 下游需求波动风险：市场需求变化可能影响企业业绩。
• 食品安全风险：食品安全问题可能对品牌形象和销售造成冲击。

行业评级

• 食品加工行业：看好（行业指数上涨超过沪深300 10%）。

下周大事提醒

• 1月5日：安井食品股东大会现场会议登记起始。
• 1月7日：安井食品631万股股权激励限售股份解禁。
• 1月11日：安井食品股东大会召开、互联网投票起始。

总结

蒙牛持续增资妙可蓝多，推动其在奶酪领域的快速发展，同时提升行业整体景气度。妙可蓝多凭借爆款产品和产能扩张，有望在国产奶酪市场占据更大份额。食品加工板块整体表现强劲，估值处于高位，但部分细分领域如乳制品、零食、卤制品等具备增长潜力。投资者应关注行业龙头及细分领域黑马，同时警惕政策、需求及食品安全等风险因素。