20180802-安信证券-启明星辰-002439.SZ-二季度主要财务指标明显改善_安全运营业务初具规模_5页_365kb

报告摘要

启明星辰（002439.SZ）于2018年8月2日发布了2018年中报，展示了公司在上半年的财务表现及业务发展情况。整体来看，公司财务指标呈现明显改善，尤其在第二季度收入和利润方面取得了显著增长，安全运营业务也开始初具规模。

云安全能力：公司构建了六大云安全能力，包括云架构安全、云边界安全、云租户安全、数据安全、云安全管理平台和云安全服务。
典型案例：包括四川政务云、成都天府新区政务云、山东省警务云、宁夏政务云、新疆移动、国家药监局、国家海洋卫星中心等。
中小企业服务：推出“云子可信”安全云平台，覆盖全国超过4000家中小企业。
安全运营中心：上半年智慧城市安全运营中心业务销售收入超过5000万元，服务用户涵盖电子政务、关键信息基础设施、能源企业、金融企业等。
运营中心建设：截至2018年中，成都、济南、郑州安全运营中心三门峡分中心已投入运营，后续将在昆明、攀枝花、西宁、天津、武汉、重庆、西安、大连、青岛、无锡、南昌等地启动建设。

项目	2016	2017	2018E	2019E	2020E
营业收入（百万元）	1,927.4	2,278.5	3,030.4	4,000.2	5,320.2
净利润（百万元）	265.2	451.9	588.9	762.9	1,008.7
毛利率	66.8%	65.2%	68.0%	68.0%	68.0%
ROE	11.6%	13.9%	15.4%	16.6%	18.0%
ROA	8.0%	10.4%	11.6%	12.5%	13.8%
ROIC	29.8%	28.9%	26.8%	36.7%	42.6%
市盈率	63.4	37.2	28.6	22.0	16.7
市净率	7.6	5.4	4.5	3.7	3.1
P/S	8.7	7.4	5.6	4.2	3.2
EV/EBITDA	77.0	63.7	31.6	22.5	15.8

胡又文、徐文杰分析师声明，具备证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责，确保信息来源合法合规，研究方法专业审慎，观点独立公正，分析结论有合理依据。

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