20230306-国信证券-汽车行业周报（2023年第9周）_特斯拉发布宏图第三篇章_宇通800辆出口客车订单开始交付_39页_2mb

汽车行业周报（2023年第9周）总结

核心内容概述

2023年第9周的汽车行业周报聚焦于新能源汽车的持续增长、购置税政策对市场的刺激作用、特斯拉及比亚迪产业链的动态、以及汽车零部件行业的投资机会。报告指出，尽管1月汽车产销环比和同比双降，但新能源汽车市场占有率提升至24.7%，乘联会预计2月新能源乘用车批发销量将环比增长30%。此外，2月中国汽车经销商库存预警指数为58.1%，位于荣枯线之上，表明行业仍面临一定库存压力。

主要观点与关键信息

市场走势

• 本周CS汽车下跌1.14%，弱于沪深300指数2.85pct。
• CS乘用车下跌0.39%，CS商用车上涨1.75%。
• CS汽车零部件下跌2.66%，CS汽车销售与服务上涨0.05%。
• 电动车下跌1.54%，智能车上涨0.4%。
• 沪深300指数和上证综合指数均上涨，分别上涨1.71%和1.87%。

成本跟踪

• 橡胶类、钢铁类、浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格同比分别下降10.5%、9.9%、27.4%、18.6%、7.7%。
• 环比方面，橡胶类价格下降2.7%，钢铁类上涨2.8%，浮法平板玻璃上涨2.6%，铝锭类上涨0.6%，锌锭类下降2.7%。

行业新闻

• 特斯拉发布宏图第三篇章，下一代车型平台制造成本预计降低50%。
• 宇通800辆客车出口至乌兹别克斯坦，开始交付。

政策与市场展望

• 2023年购置税减征政策有望提振乘用车销量，预计全年销量增长。
• 两会期间的汽车消费刺激政策成为市场关注焦点。
• 重卡新能源化趋势明显，有望成为新增长点。

投资建议

长期维度

• 关注自主品牌崛起和电动智能趋势下的增量零部件机遇。
• 建议关注特斯拉、问界等品牌降价带来的订单增长机会。

短期维度

• 重点关注汽车板块年报季报行情。
• 推荐的零部件公司包括：
  • 特斯拉及比亚迪产业链：旭升集团、新泉股份、拓普集团。
  • 优质零部件：星宇股份、福耀玻璃、骆驼股份、爱柯迪。
  • 智能化相关：德赛西威、科博达、华阳集团、伯特利、座椅产业链。

整车推荐

• 宇通客车、比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车、小鹏汽车。

重点公司盈利预测及投资评级

风险提示

• 汽车供应链风险
• 疫情导致终端销量下行风险
• 新能源汽车替代传统燃油车，部分机械式零部件行业可能消失

增量零部件与国产化机会

增量零部件

• 数据流方向：传感器、域控制器、线控制动、空气悬挂、车灯、玻璃、车机、HUD、车载音响等。
• 能源流方向：动力电池、电驱动系统、中小微电机电控、IGBT、高压线束等。

国产化存量零部件

• 汽车座椅、安全气囊等传统零部件国产化加速。

新能源车渗透提速

2022年回顾

• 新能源汽车销量同比增长93.4%，达到689万辆。
• 政策加持下，市场复苏明显，供给改善与需求端政策刺激共同推动销量增长。

2023年展望

• 购置税减征政策对乘用车销量影响显著，预计全年销量增长。
• 各地刺激政策密集出台，如上海、无锡、金华等地发放消费券，新能源车购置补贴力度加大。
• 预计2023年新能源乘用车销量增长30%-34%，燃油乘用车销量下降12%-17%。

汽车行业趋势与机会

行业背景

• 汽车行业进入科技大时代，电动化、智能化、网联化加速发展。
• 特斯拉的“鲶鱼效应”推动了整个行业的技术与商业模式变革。

中长期展望

• 中国汽车行业总量从成长期向成熟期过渡，增速放缓。
• 电动化智能化带来结构性机遇，预计未来20年维持2%年化复合增速。
• 新能源汽车销量未来三年预计维持20%以上增速。

汽车行业政策支持

各地政策

• 多地发放汽车消费券，如广东、浙江、山东、上海、无锡、郑州、海南、天津、江苏、北京、湖北等。
• 政策重点包括新能源汽车补贴、以旧换新、充电设施建设、二手车流通等。

汽车企业调价策略

• 降价：特斯拉、问界、上汽通用五菱、吉利、沃尔沃等。
• 保价优惠：蔚来、岚图、极氪、广汽埃安等。
• 涨价：威马、比亚迪、零跑、上汽荣威、上汽大众、几何汽车、一汽-大众等。

图表与数据跟踪

数据跟踪

• 2023年1月新能源汽车销售40.8万辆，同比减少6.3%。
• 2月20日-2月26日国内乘用车上牌33.8万辆，同比-13.1%，环比+9.6%。
• 2月中国汽车经销商库存预警指数为58.1%，位于荣枯线之上。

图表

• 图1：补贴范围提升至2.0L以下及30万元以下车型。
• 图2：2021年2.0L及以下与30万元以下车型结构占比。
• 图3：中国汽车销量月度同比增速。
• 图4：新能源乘用车批发、零售销量月度同比。
• 图5：购置税提振销量情景估算。
• 图6：汽车板块公司2022年年报披露时间。
• 图7：中信一级行业一周涨跌幅。
• 图8：中信一级行业年初至今涨跌幅。
• 图9：CS汽车涨跌幅前五名。
• 图10：年初至今CS汽车涨跌幅前五名。
• 图11：本周中信一级分行业PE。
• 图12：CS汽车PE。
• 图13：CS汽车零部件PE。
• 图14：CS乘用车PE。
• 图15：CS商用车PE。
• 图16-19：2019-2023年1月各细分市场销量及同比增速。
• 图20-21：自主品牌造车新势力单月销量及累计销量。
• 图22-25：2023年2月周度零售与批发数据。
• 图26：新能源乘用车周度渗透率。
• 图27-28：经销商库存预警指数与库存系数。
• 图29-33：原材料价格指数。
• 图34-35：汇率变化。
• 图36-39：特斯拉可持续发展及成本降低相关。

表格与重点信息

表1：传统车企电动品牌及新势力规划情况

• 涵盖特斯拉、比亚迪、广汽、蔚来、小鹏、理想、哪吒、零跑、AITO、长城、长安、上汽等。

表2：比亚迪相关供应商梳理

• 涉及德赛西威、福耀玻璃、华阳集团、新泉股份、拓普集团、伯特利、上声电子、科博达、三花智控、银轮股份、川环科技、中鼎股份、保隆科技、蓝黛科技、银宝山新等。

表3：核心新能源车企产业链梳理

• 涉及德赛西威、星宇股份、三花智控、拓普集团、旭升集团、新泉股份、文灿股份、均胜电子、双环传动、福达股份、沪光股份、保隆科技、华阳集团、科博达、泉峰汽车、英搏尔、巨一科技、保隆科技、上声电子、福耀玻璃等。

表4：电动、智能增量零部件与国产化存量零部件赛道选择

• 涉及车载摄像头、激光雷达、自动驾驶域控制器、HUD、调光天幕、ADB车灯、DLP车灯、氛围灯、车载声学、线控制动、空气悬架、多合一电驱动、多合一小三电、新能源热管理、一体化压铸、高压线束等。

表5：2023年乘用车销量预测敏感性分析

• 假设燃油车购置税无优惠政策，新能源乘用车销量预计872万辆，同比+34%。
• 假设燃油车购置税优惠5%延续至2023年底，新能源乘用车销量预计845万辆，同比+30%。
• 假设燃油车购置税优惠2.5%延续至2023年底，新能源乘用车销量预计855万辆，同比+32%。

表6：各地刺激政策密集出台

• 包括广东、浙江、山东、上海、无锡、郑州、湖南、海南、天津、江苏、北京、湖北等地区。

表7：部分新能源车企调价策略

• 涉及特斯拉、问界、蔚来、岚图、极氪、广汽埃安、威马、比亚迪、零跑、上汽荣威、上汽大众、几何汽车、一汽-大众等。

结论

汽车行业正经历电动化、智能化、网联化等多重变革，政策支持和市场刺激对行业复苏起到关键作用。随着购置税减征、地方补贴及消费券的陆续推出，预计2023年新能源汽车销量将保持较快增长，而传统燃油车销量则可能受到一定影响。投资建议聚焦于自主品牌的崛起和新能源汽车相关增量零部件，重点关注特斯拉、比亚迪产业链及智能化相关企业。