20230305-申港证券-汽车行业研究周报_特斯拉发布宏图第三篇章_降本增效重塑行业定价体系_15页_1mb

报告摘要

特斯拉发布宏图第三篇章降本增效重塑行业定价体系

核心内容

特斯拉于2023年3月2日发布“宏图第三篇章”，宣布全面转向可持续能源，目标在2050年前实现能源100%可持续。该计划涵盖电池储能、可再生电力、制造投资等多个领域，旨在推动绿色能源转型。同时，特斯拉通过降本增效提升电动汽车生产效率，计划在2030年前实现年产2000万辆，构建全球8500万辆电动车队。

特斯拉持续优化生产工艺，通过串行和并行组装结合，提升生产效率30%，并减少40%的占地面积。Model 3成本已降低30%，销售和管理费用较传统车企低60%-70%。下一代平台将减少75%的碳化硅使用，永磁驱动电机将完全不使用稀土材料，同时采用48伏电力系统，进一步降低成本。

特斯拉的低成本策略为其提供更大的定价主动权，可能对国内造车新势力造成竞争压力。目前，国内新势力车企仍处于亏损状态，而特斯拉早在2020年就实现盈利。

主要观点

特斯拉通过生产工艺优化，显著降低成本，提高效率，为行业树立新标杆。
下一代平台将采用更先进的技术和设计，推动电动车成本进一步下降。
特斯拉的低价策略可能重塑行业定价体系，加剧市场竞争。
行业整体面临成本压力，关键原材料价格波动可能影响盈利能力。

关键信息

特斯拉生产与成本优化

目标：2030年实现年产2000万辆，打造全球8500万辆电动车队。
成本控制：Model 3成本降低30%，销售和管理费用比传统车企低60%-70%。
生产流程：采用串行和并行组装，操作密度提高44%，生产效率提升30%。
技术革新：减少碳化硅使用75%，不使用稀土材料，自主设计控制器，转向48伏电力系统。

行业动态与市场表现

市场表现：截至3月3日收盘，汽车板块下跌1.3%，低于沪深300指数1.7%。
子板块表现：其它运输设备、商用载客车和汽车综合服务涨幅居前，汽车电子电气系统、其他零部件和轮胎轮毂跌幅居前。
估值情况：申万汽车行业整体PE-TTM为34.1倍，10年历史分位95.12%；整体PB为2.3倍，历史分位55.18%。
产销数据：1月乘用车产销分别为139.7万辆和146.9万辆，同比均下降32.9%；新能源汽车产销分别为42.5万辆和40.8万辆，同比分别下降6.9%和6.3%。

原材料价格

成本端：钢、铝、铜、天然橡胶价格同比下行，钢价环比上行，其余材料价格环比下行。
原材料影响：价格波动可能对整车和零部件企业造成成本压力。

行业趋势与投资策略

行业趋势：新能源汽车市场持续增长，渗透率提升，行业触底反弹。
投资建议：
- 关注低估值的整车和零部件龙头企业，如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车、华域汽车、福耀玻璃等。
- 关注新能源电动化和智能化赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等。
- 关注国产替代受益股，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等。
- 关注强势整车企业对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升股份等。