特斯拉系列之二十五：宏图第三篇章发布，下一代车型平台制造成本降低50__14页_1mb

报告摘要

特斯拉系列之二十五总结

核心内容

特斯拉在2023年投资者日活动中发布了“宏图第三篇章”，聚焦于可持续能源的发展目标，旨在实现完全可持续的能源经济。该计划包括多个方向，如可再生能源赋能电网、发展电动车、热泵替代供暖、高温热输送和氢气工业应用、可持续燃料用于飞机和船只等。特斯拉预计实现该目标需要总投资约10万亿美元，同时将消耗不到全球0.2%的土地面积资源。

主要观点

下一代车型平台升级：
- 实现组装效率提升44%，组装成本降低50%，占地面积减少40%。
- 通过并行组装和统一生产的方式优化制造流程。
- 减少75%的碳化硅使用，下一代永磁电机将减少或避免使用稀土材料。
- 实现100%控制器自研，并采用48V低压系统，进一步简化线束设计。
- 预计单车成本降低50%，并已实现Model 3/Y成本下降30%。
智能驾驶技术：
- 比美国平均驾驶安全高5-6倍，采用AI + Data + Compute的架构实现自动驾驶。
- 通过3D地图重建和海量数据训练，持续优化驾驶模型。
- FSD Beta用户超40万，未来将通过软件订阅和应用商城提升附加值。
人形机器人进展：
- 实现稳步行走+抓取工具工作，预计2-5年内交付，售价低于2万美元。
- 机器人将复用特斯拉自动驾驶技术，并具备独立制造能力。
- 马斯克认为，机器人市场价值将大于汽车。
能源与储能业务：
- 充电桩将适配所有电动汽车，超级充电站已向全球开放。
- 充电服务成本降低40%，充电时间节省30%。
- 储能产品已部署至50个国家，2023年Megapack需求将超100GWh。
- 2022年储能装机量达6.5GWh，太阳能装机量达100MW。
全球产能扩张：
- 新建墨西哥蒙特雷超级工厂，投资50亿美元，年产能达100万辆。
- 全球累计产能已超200万辆，目标在2030年实现年产2000万辆。
- 通过自动化、优化生产流程、高效施工团队等方式提升产能和效率。

关键信息

特斯拉2022年交付量：131万辆，同比**+40%，实现连续14个季度盈利**。
2023年交付预期：180-200万辆，全球放量+降本+费用管控将驱动业绩增长。
投资建议：推荐特斯拉产业链核心标的，包括拓普集团、旭升集团、三花智控、新泉股份、精锻科技等。
盈利模式创新：通过硬件降本+软件加成+Robotaxi共享出行，拓展盈利空间。
风险提示：包括工厂产能建设不达预期、经济波动、原材料价格上涨等。

投资主线

特斯拉全球放量：通过调价、改款车型上市、全球产能扩张推动销量增长。
智能驾驶技术与盈利模式创新：以FSD、软件商城及订阅服务为核心，提升附加值。
人形机器人持续推进：预计3-5年内交付，具备工业应用潜力，市场价值有望超越汽车。

图表与数据

图表1：特斯拉可持续发展之路要求
图表2：可再生能源替代场景
图表3：以可再生能源支持电网
图表4：大力发展电动车
图表5：将家庭、工业供暖转换为热泵
图表6：将高温热输送和氢气用于工业应用
图表7：特斯拉平行组装和序列组装结合
图表8：特斯拉生产和组装统一
图表9：特斯拉下一代永磁电机减少或不再使用稀土材料
图表10：特斯拉下一代动力总成的优化指标
图表11：特斯拉控制器自研比率
图表12：特斯拉Model3/Y显示器优化情况
图表13：未来Cybertruck将使用低压线束
图表14：特斯拉下一代车型平台采用48V低压系统
图表15：特斯拉M3成本降低30%
图表16：特斯拉预计下一代车型平台成本降低50%
图表17：特斯拉AI架构
图表18：特斯拉3D重建地图
图表19：特斯拉人形机器人可以实现简单的工作
图表20：特斯拉人形机器人可以正常行走
图表21：特斯拉超充电站度电成本降幅40%
图表22：特斯拉超充电站实现30%时间节省
图表23：特斯拉2023年有望发布新一代储能产品
图表24：消费者将自身汽车加入分布式储能有望获得收益
图表25：特斯拉充电服务
图表26：特斯拉储能远期需求
图表27：特斯拉太阳能装机（MW）及储能装机数据（MWH）
图表28：特斯拉柏林工厂Model Y产能达4000辆/周
图表29：特斯拉不同地区市占率
图表30：生产效率不断提升
图表31：自动化产线带来的优势
图表32：特斯拉生产、解决问题的理念
图表33：特斯拉四大汽车制造工厂
图表34：特斯拉4680电池布局
图表35：特斯拉锂冶炼厂
图表36：特斯拉构筑软硬一体化新商业模式
图表37：特斯拉三大软件创收模式
图表38：搭载FSD的车型行驶里程爬坡图
图表39：平均单次事故发生所用公里数对比

估值与盈利预测

公司代码	公司名称	投资评级	2023年3月3日收盘价（元）	总市值（亿元）	2021A EPS	2022E EPS	2023E EPS	2021A PE	2022E PE	2023E PE
601689.SH	拓普集团	买入	61.00	-	0.92	1.62	2.15	66	38	28
603305.SH	旭升集团	买入	37.51	-	0.92	1.05	1.51	41	36	25
002050.SZ	三花智控	买入	24.09	-	0.47	0.76	0.87	51	32	28
603179.SH	新泉股份	买入	39.83	-	0.76	0.92	1.46	52	43	27
300258.SZ	精锻科技	买入	11.83	-	0.36	0.50	0.66	33	24	18