2017-行业比较双周报：价值主流下把握轮动_34页-4mb

行业比较双周报第九期总结

核心观点

• 市场观点：监管和流动性仍是市场主要矛盾，市场风格切换尚未出现，中报季将继续强调业绩为王。在震荡格局下，建议关注价值板块轮动。
• 推荐行业：化工（多数子行业景气回升）、非银行金融（具有预期差）、新能源汽车（需求持续复苏）、工程机械（需求回升，受益一带一路）、有色金属（关注细分产品涨价机会）。

中观数据跟踪

上游行业

• 煤炭：动力煤价格涨势趋缓，焦煤价格与前期持平。
• 原油：价格继续上涨。
• 有色：铜、铝、锌、铅、锡、镍价格持续上涨，黄金、白银期货短期小幅上涨。
• 钢铁：螺纹钢价格持续回升，高炉开工率略有下跌。
• 水泥：价格持续下跌，库存稳定，需求疲软。
• 电力：发电耗煤量持续回升，全社会用电量同比提高。
• 化工原料：精细化工和无机化工价格有所上涨。
• 交通运输：水运指数略有下跌，航空客运量略有下降。

下游行业

• 房地产：商品房销量整体低位，一二线城市价格指数下降，三线城市价格指数上涨。
• 汽车：销量持续反弹，新能源汽车表现突出，SUV型乘用车更受欢迎。
• 零售：社会消费品零售总额相对稳定，但部分类别如服装、粮油、食品类销量下降。
• 白酒：产量上涨，价格显著上涨，茅台涨幅最大。
• 家电：家用空调销量同比增长接近70%，国内市场需求旺盛。
• 医药：维生素价格有所回升，中药价格整体上涨。
• 农产品：农产品批发价格指数缓慢上涨，粮油价格指数小幅上升，黄玉米价格下跌。

行业估值数据跟踪

一级行业绝对估值

• 估值偏低：银行、房地产、黑色金属、建筑装饰。
• 估值偏高：食品饮料、计算机、医药生物、电子元器件。

一级行业相对估值

• 市盈率相对低位：农林渔牧、传媒、电子元器件、轻工制造。
• 市净率相对低位：传媒、医药生物、计算机。
• 市盈率相对高位：通信、家用电器、银行。
• 市净率相对高位：家用电器、黑色金属、建筑材料。

结论

• 行业估值分化明显，传媒、农林牧渔、医药生物处于历史相对低位，家用电器、通信、食品饮料、交通运输处于历史相对高位。

行业推荐与景气度

• 景气度较好：化工、工程机械、电力、汽车。
• 景气度较差：水泥、房地产。

盈利情况跟踪

• 2017年净利润同比预测：
  • 上调较多的行业：钢铁、有色金属、建筑材料、国防军工。
  • 下调较多的行业：采掘、农林牧渔、汽车。
• 相对年初：
  • 上调较多的行业：采掘、钢铁、有色金属、化工、电子。
  • 下调较多的行业：国防军工、通信、农林牧渔、计算机。

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