20260430-宏源期货-贵金属周报-黄金和白银_美伊不打不谈但持续封锁海峡或抑制贵金属价格_37页_4mb

贵金属周报总结 - 黄金和白银

核心内容概览

本周贵金属市场受地缘政治风险和经济数据影响，黄金和白银价格出现波动。美国与伊朗的谈判僵局及海上封锁计划，叠加多国战略石油储备减少，引发市场对能源价格和通胀反弹的担忧，对贵金属价格形成压制。同时，美联储货币政策、经济数据及国际汇率变动也对市场产生影响。投资者需关注多方面因素，谨慎布局。

主要观点

1. 地缘政治风险影响贵金属价格

• 美伊谈判僵局：美国和伊朗重启停火协议谈判的条件存在较大分歧，美国已采取军事行动封锁伊朗海岸及港口，计划实施长期海上封锁。
• 霍尔木兹海峡封锁：美国计划夺取霍尔木兹海峡部分控制权，恢复商业航运通道，引发市场对能源价格和通胀的担忧。
• 军事部署：美国布什号航母逼近中东，至4月底在伊朗周边部署军队可能达5万人，进一步加剧地缘政治风险。
• 对贵金属的影响：地缘政治风险上升可能抑制贵金属价格，但需关注经济增长放缓和央行购金情况。

2. 美国财政与货币政策

• 财政赤字：预计2026年至2036年美国财政赤字将持续增加，2026年赤字为1.853万亿美元。
• 流动性变化：美国4月15日纳税截止日使财政部现金账户增加，但整体市场流动性仍偏紧。
• 国债收益率：受能源价格和通胀担忧影响，美国中长期国债收益率有所升高，抗通胀国债收益率也初现上升趋势。
• 通胀预期：中长期通胀预期有所上升，显示市场对通胀反弹的担忧。

3. 美国经济与就业表现

• 零售销售：美国红皮书商业零售销售周度年率升至7.7%，高于近五年平均值6.58%，显示消费仍保持景气。
• 贷款与租赁：美国商业银行贷款和租赁周率环比下降，住宅和商业地产贷款周率升高。
• 抵押贷款：MBA抵押贷款申请活动指数下降，3月成屋销售量环比减少。
• 失业数据：初请失业金人数为21.4万，高于预期，但整体仍处低位。

4. 国际汇率变动

• 欧元兑美元：因美联储加息预期增强，欧元兑美元汇率下降。
• 美元兑人民币：美元兑人民币汇率走强，反映市场对美元资产的偏好。

关键信息

金银市场动态

• 黄金持仓与库存：
  • COMEX黄金非商业多空持仓量比值下降，SPDR黄金ETF持仓量减少。
  • COMEX与上期所黄金总库存量较上周减少，显示市场交投活跃度有所下降。
• 白银市场动态：
  • COMEX白银非商业多空持仓量比值下降，iShare白银ETF持仓量减少。
  • COMEX与上期所及上金所白银总库存量较上周增加，显示白银市场供需变化。
• 价差与基差：
  • 国内外黄金期货与现货价差处于高位，建议暂时观望套利机会。
  • 国内外白银期货与现货价差也处于高位，建议谨慎对待套利机会。
  • 伦敦与上海“金银比”低于近五年10%分位数，建议持有空单并关注短线多单机会。
  • 伦敦与上海“金油比”高于近五年75%分位数，建议持有空单并关注油价走势。
  • 伦敦与上海“金铜比”低于近五年90%分位数，建议逢低止盈并关注短线多单机会。

投资策略

• 黄金：建议等待价格回落轻仓布局多单，关注伦敦金4300-4500附近支撑位及5000-5200附近压力位；沪金关注950-1000附近支撑位及1110-1160附近压力位。
• 白银：建议暂时观望国内外白银期货或现货价差的套利机会，关注伦敦银60-65附近支撑位及83-93附近压力位；沪银关注15000-15800附近支撑位及20700-23200附近压力位。
• 金银比：建议持有上周“金银比”多单，关注短线轻仓逢低试多机会。
• 金油比：建议持有上周“金油比”空单，关注油价走势。
• 金铜比：建议逢低止盈，关注短线轻仓逢低试多机会。

风险提示

• 美联储政策变动：需密切关注美联储降息预期变化，可能对贵金属价格产生直接影响。
• 地缘政治风险：美伊局势及霍尔木兹海峡封锁可能继续影响市场情绪。
• 经济数据波动：美国经济数据（如就业、消费、通胀）可能对贵金属价格形成压力或支撑。
• 汇率波动：美元兑人民币走强可能对黄金价格产生压制，需关注汇率变化。

总结

本周贵金属市场受地缘政治风险、经济数据及货币政策影响，黄金和白银价格出现波动。美国与伊朗局势紧张，叠加多国战略石油储备减少，引发市场对能源价格和通胀反弹的担忧，对贵金属价格形成压制。同时，美联储加息预期增强，使美元资产更具吸引力，进一步影响贵金属走势。投资者需关注多重因素，包括财政赤字、国债收益率变化、就业数据、汇率波动等，谨慎布局，控制风险。