> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 华联期货原油月报总结 ## 核心内容概览 2026年4月，国际原油市场在美伊地缘形势的反复影响下呈现震荡走势。4月上旬，因美伊重启谈判及霍尔木兹海峡短暂开放，原油价格回调；但下旬地缘形势再度紧张，美国封锁霍尔木兹海峡，导致伊朗原油出口受阻，原油价格重回强势。国际原油单合约创下冲突以来新高，而国内SC原油走势相对偏弱。 ## 主要观点 - **地缘形势**：美伊地缘局势持续紧张，美国对霍尔木兹海峡实施海上封锁，导致伊朗原油出口大幅下降，中东地区原油供应紧张。 - **供应端**：OPEC+3月原油总产量为3505.5万桶/日，环比减少770.2万桶/日。其中欧佩克原油产量环比大降787.8万桶/日。沙特、伊拉克、伊朗等主产国均因霍尔木兹海峡航运受阻而削减产量。 - **需求端**：全球石油需求在第二季度预计同比下降约150万桶/日，为疫情以来最大单季降幅。亚洲地区炼厂开工率普遍走低，主要因对中东原油供应的依赖及地缘风险担忧。但北半球终端需求逐步回暖。 - **库存变化**：中东国家内部库存接近满库容，全球在途库存和浮仓库存小幅反弹。美国原油库存开始去库，成品油库存持续走低。中国港口库存下降，交易所仓单库存保持稳定。 ## 关键信息 ### 供应端分析 - **OPEC+产量**：3月OPEC+原油总产量3505.5万桶/日，环比减少770.2万桶/日。 - **欧佩克产量**：3月欧佩克原油产量2078.8万桶/日，环比大降787.8万桶/日。 - **中东国家减产**： - 伊拉克原油产量削减至不足100万桶/日。 - 伊朗原油出口量自4月13日美国封锁后骤降至约56.7万桶/日，降幅近70%。 - 阿联酋宣布退出欧佩克+机制，短期影响有限，但出口变化值得关注。 - **美国产量**：美国原油产量维持高位，3月页岩油产量占总产量的68%左右。 ### 需求端分析 - **全球需求**：3月全球原油需求为1.037亿桶/日，环比下降1.38%，同比持平。 - **中国需求**：1-3月中国原油表观消费量累计2.01亿吨，同比增加6.91%。 - **炼厂开工率**： - 美国炼厂开工率89.6%，环比上升0.5%，同比上升1.0%。 - 中国主营炼厂开工率68.91%，环比下降0.47%，同比降低3.42%。 - 独立炼厂开工率55.1%，环比下降0.78%，同比降低5.06%。 - **成品油出口**： - 中国汽油出口同比减少30%，柴油出口同比增加17.12%。 - 日本炼厂开工率受中东供应影响大幅下降。 ### 库存分析 - **全球库存**：全球在途原油库存、浮仓库存小幅反弹。 - **美国库存**： - 商业原油库存环比下降623.4万桶。 - 汽油库存下降607.5万桶，馏分油库存下降449.4万桶。 - **中国库存**：港口库存环比小幅下降，交易所仓单库存保持稳定。 ### 期现市场 - **国际原油价格**：WTI和BRENT原油价格维持高位运行，4月价格波动较大。 - **国内SC原油价格**：SC原油走势弱于外盘，主要因中国原油进口来源广泛，运费下行及交割品种扩容。 - **价差变化**： - BRENT-WTI价差月内波动反复。 - SC-阿曼负价差收窄。 ## 月度策略 - **操作建议**：轻仓低多交易，SC2607合约区间参考600-720元/桶。 - **中线趋势**：原油市场整体维持高位偏强运行，但需警惕高位波动风险。 ## 宏观数据 - **GDP增长**：中国和美国GDP同比增速保持稳定，但对原油需求影响有限。 - **美元指数**：美元指数波动，对国际油价产生一定影响。 - **非农数据**：美国非农就业人数保持增长趋势，显示经济基本面稳健。 - **PMI数据**：中国综合PMI显示经济活动有所放缓，但整体仍保持温和增长。 ## 总结 4月国际原油市场在美伊地缘形势的反复影响下呈现震荡走势，供应端因霍尔木兹海峡封锁导致中东原油出口受阻，而需求端亚洲地区炼厂开工率下降，但北半球终端需求逐步回暖。整体来看，原油市场仍处于高位偏强运行态势，但需关注地缘风险及需求变化对价格的影响。操作上建议轻仓低多，关注SC2607合约的600-720元/桶区间。 ```