20250804-光大期货-2025年8月橡胶策略报告_供增需稳_胶价宽幅震荡_44页_1mb

橡胶：供增需稳，胶价宽幅震荡

1. 价格上涨：2025年8月，橡胶期货价格整体震荡。RU主力合约月涨幅4.11%，NR主力合约月涨幅仅为0.7%，而BR盘面月涨幅2.18%。总体来看，价格区间震荡，尤其在7月底出现回调。

2. 供给增加：随着8月东南亚进入传统产胶旺季，叠加中国产区供应逐步放量，合成橡胶的生产成本高位回落，同时进口方面刺激了部分海外产区产量的提升，原料供应压力和成本支撑也在一定程度上增加。

3. 需求稳中有进：尽管外贸环境存在扰动（如欧盟轮胎反倾销政策），但国内汽车产销保持稳定，重卡需求趋于走强，终端需求表现支撑，预计需求不会出现大幅下滑。具体来看，部分出口订单增速放缓，但国内容器订单稳定增长，维持价格上行空间的可能性较小。

4. 库存积压：随着天然及混合橡胶库存累库趋缓，但价格在个别关键节点的下滑带了下游需求的暂时性萎缩，这主要是因为在轮胎厂库存高企，尤其是半钢胎消化节奏明显放缓的情况下，对需求端造成了一定压力。

5. 总体判断：供给端在8月新增产能的逐步释放下，库存或继续保持偏高水平，再加上欧洲部分市场的本地保护政策逐渐收紧，国内大部分下游需求能够平稳去库，整体价格将在震荡区间内运行，短期回调风险依然存在。