20260508-国信期货-有色（铜）周报_美伊局势反复_铜基本面支撑明确_预计铜价高位震荡_23页_8mb

美伊局势反复，铜基本面支撑明确

核心内容概览

本报告分析了2026年5月铜市场行情及基本面情况，指出铜价预计高位震荡，主要受到地缘政治因素和铜供需关系的共同影响。同时，报告对铜精矿供应、电解铜供应、铜材供应、家电行业等关键领域进行了详细分析，为铜市场走势提供了支撑依据。

主要观点

1. 行情回顾

• 沪铜价格：2026年5月6日至5月8日，沪铜震荡上涨，最终收于104550元/吨，较4月30日上涨3.48%。
• LME铜价格：截至5月8日收盘，LME铜报13578.5美元/吨，整体呈震荡上涨趋势。
• 现货市场：周内电解铜现货价格震荡下跌，反映出市场短期波动。
• 期货市场：沪铜主力合约价格持续上涨，而COMEX铜价波动较大，LME铜价在2026年5月达到13500美元/吨。

2. 铜精矿供应

• 进口量：中国铜精矿月度进口量在2023年至2026年期间波动，2026年1月进口量为260万吨，同比上涨5%。
• 加工费：进口铜精矿指数在2026年3月降至-85美元/千吨，国内南方和北方粗铜加工费也出现下降，反映出供应端压力有所缓解。
• 作价系数：SMM国内18%-21.99%铜精矿作价系数在2026年3月达到95，显示市场对铜精矿的需求有所回升。

3. 电解铜供应

• 开工率：2026年1月，铜冶炼厂开工率为38000%，较2025年1月有所提升。
• 日产量：铜冶炼厂日产量在2026年1月为86吨，整体供应量保持稳定。
• 库存变化：上海社会仓库电解铜库存总量在2026年1月为90,000吨，LME电解铜库存总量在2026年5月达到400,000吨，显示全球库存波动较大。

4. 电解铜进出口

• 出口利润：2026年1月，电解铜出口利润为2000元/吨，显示出一定的出口优势。
• 库存变化：保税区电解铜库存总量在2026年5月仍维持在5万吨/周，广东社会仓库电解铜出库和入库量在2026年4月出现明显变化，出库量为3000吨/日，入库量为3000吨/日。

5. 铜材供应

• 产量：2026年3月，各类铜材产量显著上升，电解铜杆产量达100万吨，铜棒、铜板带、铜箔、铜管等产量也同步增长。
• 进口与出口：2026年1月，铜材进口量为32万吨，出口量为95万吨，显示中国铜材出口增长趋势明显。

6. 家电行业

• 冰箱产量：2026年2月，中国冰箱产量为1100万台，环比增长30%，同比也增长30%，显示家电需求回暖。
• 洗衣机产量：2021年5月，中国洗衣机产量为700万台，但后续数据未完整，需进一步关注。

关键信息

1. 铜价走势

• 沪铜：震荡上涨，5月8日收于104550元/吨。
• LME铜：震荡上涨，5月8日收于13578.5美元/吨。
• COMEX铜：2026年1月至5月，铜价波动较大，5月达到6.0美元/磅。
• 铜价差：2026年5月，COMEX与LME铜价差为5800美元/吨，显示市场对不同地区铜价的差异。

2. 铜精矿供应

• 进口量：2026年1月进口量为260万吨，同比上涨5%。
• 加工费：2026年3月进口铜精矿指数降至-85美元/千吨，国内粗铜加工费为900元/吨，显示市场供应压力有所缓解。
• 作价系数：2026年3月作价系数为95，较2025年1月有所上升。

3. 电解铜供应

• 开工率：2026年1月开工率为38000%，显示生产活动较为活跃。
• 日产量：2026年1月日产量为86吨，较2025年1月略有提升。
• 库存：上海社会仓库电解铜库存为90,000吨，LME电解铜库存为400,000吨，显示库存水平有所上升。

4. 电解铜进出口

• 出口利润：2026年1月出口利润为2000元/吨，显示出口具备一定竞争力。
• 库存：保税区电解铜库存为5万吨/周，广东社会仓库电解铜出库和入库量在2026年4月趋于平衡。

5. 铜材供应

• 产量：2026年3月铜材产量显著增长，电解铜杆、铜棒、铜板带等产量均上升。
• 进口与出口：2026年1月进口量为32万吨，出口量为95万吨，显示出口增长明显。

6. 家电行业

• 冰箱产量：2026年2月冰箱产量为1100万台，环比和同比均增长30%，反映市场需求回暖。
• 洗衣机产量：2021年5月洗衣机产量为700万台，但后续数据不完整，需进一步跟踪。

后市展望

• 铜价：预计铜价将高位震荡，主要受到地缘政治因素和铜供需关系的影响。
• 基本面支撑：铜精矿供应稳定，电解铜库存变化不大，显示市场基本面支撑明确。
• 需求端：家电行业需求回暖，铜材产量上升，显示铜需求端有所改善。
• 出口表现：电解铜出口利润上升，显示出口具备一定竞争力，对铜价形成支撑。

总结

铜市场在2026年5月呈现高位震荡趋势，主要受到地缘政治局势反复和基本面支撑的影响。铜精矿供应稳定，电解铜库存变化不大，显示市场供需关系相对平衡。铜材产量上升，家电行业需求回暖，进一步支撑铜价。电解铜出口利润上升，显示出口具备竞争力，有助于铜价维持高位。总体来看，铜市场在短期波动中仍保持较强的基本面支撑，预计铜价将在高位震荡。