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研究创造价值

姓名：陈栋
机构：宝城期货有限责任公司
报告日期：2021年12月17日

【核心内容】

本报告为沪胶周报，主要分析了近期橡胶市场的行情走势、市场信息、现货库存、行情点评及后市展望，涵盖国内外橡胶及相关产业链的动态信息。

【主要观点】

1. 沪胶期货走势

• 沪胶2205合约：本周沪胶期货价格震荡整理，受制于14800元/吨压力，维持在14500-14800元/吨区间运行，最新结算价为14760元/吨，涨幅0.79%。
• 标胶2202合约：价格维持在11200-11600元/吨区间，最新结算价为11395元/吨，跌幅0.53%。
• 市场情绪：短期供需数据偏乐观，但宏观面流动性趋紧，导致胶价维持震荡格局。

2. 市场信息

• 国内汽车市场：11月汽车产销环比增长，但同比下滑，新能源汽车市场渗透率升至12.7%。
• 货币政策变化：中国央行下调存款准备金率，释放长期资金，但未提及“保持宏观杠杆率基本稳定”。
• 美联储政策：通胀高企倒逼美联储提前收紧货币政策，预计2022年3月结束购债计划，利率政策可能加快。
• 英国央行加息：基准利率上调15个基点至0.25%，资产购买规模维持不变，通胀成为加息主要推动因素。
• 欧洲央行政策：维持三大关键利率不变，但调整购债速度，PEPP再投资延长至2024年底。

3. 现货市场情况

• 国内天然橡胶市场：价格小幅上涨，云南天然橡胶价格上涨75-100元/吨，市场供应充足，但终端买盘情绪欠佳。
• 外盘胶价：泰国外盘价格略有调整，标胶和烟片价格小幅波动，保税区库存微增。

4. 合成胶市场

• 丁二烯市场：价格维持整理，中石化价格下调，但对现货影响不大。
• 丁苯橡胶：价格窄幅调整，华北、华东、华南地区价格区间在12300-12700元/吨，市场缺乏明显方向性指引。
• 顺丁橡胶：价格区间盘整，原料成本面仍偏弱，预计下周价格维持窄幅震荡。

5. 轮胎行业动态

• 全钢胎开工率：山东地区全钢胎开工负荷为63.33%，较上周走低0.96个百分点。
• 半钢胎开工率：山东地区半钢胎开工负荷为64.08%，较上周微幅上升。
• 整体趋势：轮胎行业开工率受库存和需求影响，整体偏弱。

6. 天胶库存情况

• 沪胶库存：本周库存大幅增加，周库存为221350吨，周注册仓单为192230吨。
• 青岛保税区库存：库存微增，从上期的6.52万吨增至6.70万吨。

【关键信息】

1. 供需分析

• 供应端：2021年11月天胶产量小幅增长3.92%，预计2022年产量在1120-1180万吨，存在波动。
• 国内停割季：云南和海南将进入季节性停割，国内全乳胶供应将显著下降。
• 需求端：重卡市场持续低迷，11月销量环比下降6.5%，同比下滑63%；轮胎开工率走弱，影响胶价。

2. 宏观环境

• 全球流动性趋紧：美联储、英国央行和欧洲央行相继收紧货币政策，对商品市场形成下行压力。
• 通胀压力：美国CPI同比上涨6.8%，创1982年以来最大涨幅，英国CPI同比上涨5.1%，均高于目标。

3. 市场展望

• 沪胶2205合约：预计维持在14300-14800元/吨区间震荡。
• 标胶2202合约：预计维持在11200-11700元/吨区间震荡。

【总结】

本周橡胶市场整体呈现震荡整理走势，主要受宏观流动性趋紧和供需数据偏弱的影响。国内天然橡胶市场小幅上涨，但终端买盘情绪欠佳，外盘胶价波动有限。合成胶市场因缺乏明确消息指引，价格维持窄幅震荡。轮胎行业开工率受库存和需求影响，整体偏弱。全球通胀高企推动主要央行收紧货币政策，对橡胶市场形成一定压力。预计未来沪胶和标胶价格将在震荡区间运行，投资者需密切关注供需变化和宏观政策动向。

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