20231115-中原证券-中国船舶-600150.SH-三季报点评_营收快速增长_船舶行业周期复苏盈利修复空间较大_8页_1mb

中国船舶三季报点评总结

报告分析中国船舶(600150)的三季报，显示公司在2023年前三季度表现出色。营收达到49,653亿元，同比增长288%，是整体上市以来最高增速。归母净利润2,561亿元，同比增长7,482%，其中第三季度单季营收和净利润增速分别为3098%和5,821%。尽管扣非净利润为-428亿元，但毛利率显著提升，从前三季度的11.04%上升到第三季度的165.3%，盈利修复空间较大。上半年新接订单88艘/6,191.7万载重吨，同比增长61.49%，手持订单量增长强劲，支撑未来业务。

船舶行业周期复苏，新造船价格指数上涨，造船三大指标（完工量、新接订单量、手持订单量）全球领先。公司作为中国船舶工业集团核心资产，将受益于行业量价齐增，预计未来几年营收和净利润持续高速增长。中原证券预测2023-2025年营收从70,521亿增至96,576亿，净利润从3,111亿增至8,693亿，给予“买入”评级，目标市盈率从37.46X降至13.41X。

主要风险包括船舶需求不及预期、订单交付滞后、原材料价格波动及行业竞争加剧，可能导致毛利率下滑。