20220610-财信证券-医疗器械行业月度报告_理性看待集采_关注疫情后的医疗需求复苏_18页_1mb

医疗器械行业月度报告总结

核心内容

2022年6月10日发布的医疗器械行业月度报告，主要分析了行业在集采政策和疫情后医疗需求复苏背景下的发展情况。报告指出，虽然集采政策持续对行业造成压力，但部分具备创新能力和良好竞争格局的企业仍能从中受益。同时，随着国内疫情逐步稳定，院内外诊疗需求有望回升，进一步推动医疗器械行业的发展。

主要观点

• 集采常态化：器械集采已进入常态化、制度化阶段，并逐步扩大覆盖范围。集采政策在降低患者负担的同时，也促使企业更加重视产品的临床价值、研发能力和竞争格局。
• 集采降价趋势缓和：尽管集采仍在进行，但降价幅度趋于缓和，竞价规则更加灵活，有利于具备技术优势和市场地位的企业。
• 疫情后医疗需求复苏：国内疫情得到控制，医疗终端需求逐步恢复，院内手术量（如择期手术）有望回弹，院外消费医疗（如近视防控、脱敏治疗）也将持续回暖。
• 投资建议：
  • 院内需求：关注具备自主创新能力、产品线齐全的医疗器械平台型企业，如南微医学、迈瑞医疗、惠泰医疗。
  • 院外需求：在全民健康意识增强和人均收入提升的背景下，建议关注受益于集采和国产替代的眼科器械企业（如爱博医疗）及脱敏治疗龙头（如我武生物）。
  • 产业链上游：看好生命科学试剂研发企业（如诺唯赞）及国产化蛋白生产企业（如义翘神州、百普赛斯）。

关键信息

行情回顾

• 2022年5月：
  • 医药生物板块涨幅为3.62%，在申万28个行业中排名第28位。
  • 医疗器械板块涨幅为2.31%，在6个医药二级子行业中排名第5位。
• 估值情况：
  • 截至2022年6月1日，医疗器械板块PE（TTM）均值为17.28倍，较医药生物板块折价26.44%，但较沪深300、全部A股溢价58.07%、28.01%。

新冠数据跟踪更新

• 全球疫情：新增病例持续下降，但新亚型（如BA.4、BA.5、BA.2.12.1）在南非、美国等地迅速传播，具备更强的传播性和免疫逃逸能力。
• 国内疫情：疫情逐步稳定，上海、吉林、北京等地疫情已接近尾声，新增病例数大幅下降，医疗终端需求有望恢复。

集采政策影响

• 集采范围扩大：从冠脉支架、人工关节扩展至脊柱类耗材、种植牙等。
• 降价幅度缓和：与2021年人工关节集采相比，冠脉支架集采降价幅度已明显缓和，竞价规则更加灵活。
• 企业受益：具备创新能力和良好竞争格局的企业可通过集采快速进入主流医院，实现业绩高速增长。

投资建议

• 院内需求：关注具备自主创新能力的平台型企业。
• 院外需求：关注消费医疗领域，如眼科器械、脱敏治疗。
• 上游企业：关注受益于下游高景气和国产替代的生命科学试剂研发企业。

行业及公司资讯

• 西安巨子生物：拟主板挂牌上市，计划募集5至10亿美元。
• 南京市医保局：推行非中选产品梯度降价机制，要求非中选产品降价幅度不低于中选产品最小降幅的70%。
• 国家发改委：发布《“十四五”生物经济发展规划》，鼓励生物企业上市，重点发展四大领域。
• 山东、辽宁、河北、黑龙江等地：持续推进医用耗材带量采购，进一步降低价格。
• 安旭生物、达安基因：获得多项国际认证，拓展海外市场。
• 澳华内镜：发布智能多光谱内镜系统，丰富产品线。
• 恒伦医疗：挂牌新三板，聚焦口腔医疗产业链。
• 微创机器人：拟科创板二次上市，计划投资手术机器人研发及产业化。

风险提示

• 疫情变化：海内外疫情可能加剧，影响医疗需求。
• 集采政策调整：政策变化可能对行业造成不确定性。
• 需求复苏不及预期：疫情后医疗需求回升可能不如预期。

投资评级系统说明

• 股票投资评级：买入（超越沪深300 15%以上）、增持（变动幅度5%-15%）、持有（变动幅度-10%至5%）、卖出（落后沪深300 10%以上）。
• 行业投资评级：领先大市（超越沪深300 5%以上）、同步大市（变动幅度-5%至5%）、落后大市（落后沪深300 5%以上）。

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