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证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，聚焦传媒行业，重点分析了完美世界与Valve公司合作推出Steam中国版的事件，探讨其对中国游戏与娱乐市场的影响。报告未在本期推荐具体股票，但提供了行业分析、政策解读及风险提示等内容。

主要观点

1. Steam中国版合作背景

• 完美世界股份有限公司与美国Valve公司宣布启动“Steam中国”项目合作。
• 合作内容包括推动Steam中国上线、市场拓展及游戏阵容优化。
• 该合作旨在为中国玩家及开发者提供更便捷的渠道，接触Steam平台上的海外游戏与娱乐产品。

2. Steam平台现状与市场潜力

• Steam是全球知名的PC端数字发行平台，目前发行游戏超过2万款。
• 简体中文用户占比为26%，仅次于英语用户（36%）。
• 中国玩家对海外游戏的需求持续增长，Steam中国版将有助于优化用户体验并引入更多优质内容。

3. 政策与监管环境

• 2016年2月，国家新闻出版广电总局与工信部联合发布《网络出版服务管理规定》，对网络游戏的上线和运营提出了严格的审批要求。
• 此规定对国内游戏产品内容和表达方式进行了限制，同时海外游戏进入中国市场也面临监管挑战。
• Steam中国版的推出需在合规框架下进行，符合当前日益规范的市场环境。

4. 行业趋势与投资机会

• 传媒行业正面临政策导向、内容创新及市场消费升级的多重驱动。
• 报告指出，行业长期机会在于政策趋势、文化产业投资、互联网消费升级及影视娱乐新业态。
• 随着Steam中国版的推进，有望带动更多国际内容进入中国市场，促进行业增长。

关键信息

• 合作方：完美世界股份有限公司与Valve公司。
• 合作内容：Steam中国版上线、市场拓展、游戏阵容优化。
• 平台背景：Steam是全球领先的PC端数字发行平台，用户基数庞大。
• 政策影响：中国游戏市场受到严格监管，Steam中国版需符合相关规定。
• 本期推荐：本期【卓越推】暂不推荐股票。
• 风险提示：
  • 国内游戏市场环境日益正规，监管政策进一步趋紧。
  • 行业竞争态势加剧，需关注潜在风险。

研究团队简介

• 郭荆璞：首席分析师，信达证券研究开发中心总经理，第十二届新财富石油化工行业最佳分析师第三名。
• 温世君：研究助理，负责传媒行业研究，曾任职于央视发展研究中心，具有丰富的传媒研究与市场分析经验。
• 王上：研究助理，毕业于韩国成均馆大学新闻放送专业，自2016年10月加入信达证券。

评级说明

机构销售联系人

风险提示

• 证券市场存在风险，投资者需谨慎。
• 本报告内容不构成投资建议，仅供参考。
• 未经许可，不得擅自转载或引用报告内容。