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行业观点总结

核心内容

• A股表现：上周A股整体上涨，上证指数和深证成指分别上涨3.0%和3.2%；港股涨幅较大，上涨6.9%；美股则出现下跌，SPX下跌0.7%。
• 大类资产：权益资产与铜、油涨幅显著，美元指数回落，市场整体呈现风险偏好回升的趋势。
• 风格与行业表现：周期风格涨幅最好，达5.5%；中盘指数涨幅领先，达3.9%；煤炭、汽车、电力设备行业表现突出，医药生物、社会服务、建筑装饰行业表现较弱。
• 估值修复：主要指数市盈率（TTM）略有上升，创业板指和科创50估值上升显著，市场有回暖迹象。
• 风险溢价：A股风险溢价下降，市场风险偏好上升，成长风格估值修复优于价值风格。
• 政策影响：国常会推出多项稳经济政策，旨在纾困困难企业及居民，防止经济负向循环，但对经济增长的提振效果可能有限。
• LPR调降：5年期LPR下调15BP，刺激地产政策意图明显，但地产销售能否复苏仍需观察。

主要观点

A股市场

• A股整体表现优于美股，但涨幅空间有限。
• 市场情绪有所回暖，但经济基本面和疫情不确定性仍是主要压力。
• 结构性机会集中在稳增长（如基建）和复工复产（如旅游、机场、食饮）领域。
• 成长性板块表现与经济修复斜率密切相关。

大类资产配置

• 债市维持震荡，预计下半年适度走熊。
• 利率债成为占优资产，因政策不确定性及经济波动。
• 商品市场整体反弹，但趋势性机会有限，结构性机会犹存。
• 贵金属、能源、有色金属等板块表现相对较好，而生猪价格波动较大。

风险提示

• 俄乌地缘风险、国内经济下行风险、疫情扩散风险。
• 联储加息风险、资产配置变化风险。

关键信息

主要指数表现

主要商品期货表现

主要行业表现

市场情绪与资金流动

• 北向资金净流入152.18亿元，市场回暖下资金明显涌入。
• 融资融券余额略有下降，但融资买入额占A股成交额略有上升。
• 市场主力资金净流出459.70亿元，主要集中在医药生物、房地产等行业。

重点个股与行业分析

迎驾贡酒

• 投资建议：给予“买入”评级，预计2022-2024年归母净利润分别为17.78/22.58/27.88亿元，对应PE分别为26/20/17倍。
• 行业地位：徽酒在安徽省内中高端、次高端市场占据统治地位。
• 产品优势：洞藏系列势能已起，增长强劲；深度分销体系完善，渠道下沉。

宇晶股份

• 投资建议：给予2023年35倍PE，目标股价169元。
• 业务布局：切割设备、金刚石线、工艺三位一体布局，积极切入光伏领域。
• 产能扩张：与双良节能、永信新材合作建设25GW光伏大尺寸硅片项目，未来有望成为业绩新增长点。

分析师与联系方式

• 分析师：房倩倩、蔡雷鑫、朱定豪、杨为徽、凌晨、邓晖
• 执业证书：S0020520040001、S0020521120002、S0020521060001、S0020521110002、S0020522030002

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