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文档总结

核心内容

本报告主要围绕机械行业、宏观经济指标（PPI与CPI）、冬奥会投资机会、金桥信息与华锐精密的投资分析以及元宇宙对ICT行业的影响展开。此外，还包含了A股市场近期表现、投资评级说明及免责声明等内容。

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机械行业分析

国机精工（002046.SZ）

• 业绩表现：预计2021年实现净利润约1.2-1.6亿元，同比增长92.71%-156.95%。其中Q4单季度预计亏损1400-5400万元，主要由于计提减值。
• 业务增长：核心业务如国防军工、民品轴承、芯片加工等市场需求旺盛，带动业绩上升。
• 未来看点：
  • 军用轴承业务在航天领域具有垄断地位；
  • 半导体砂轮和划片刀打破进口替代，客户包括华天科技、长电科技等；
  • 培育钻石业务方面，六面顶压机设备产能供不应求，MPCVD设备计划扩产至80台以上。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为1.59亿元、3.16亿元、4.48亿元，当前PE为49X，维持“买入”评级。
• 风险提示：历史包袱出清不及预期、培育钻石市场需求不足、下游需求不及预期。

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宏观经济分析

PPI与CPI走势

• PPI：2021年出现超预期的大幅缩水（-1.2%），主要由于上游采掘工业价格下跌，预计PPI全年涨幅将清零。
• CPI：受鲜菜价格波动影响，食品价格高估，短期可能下降0.4个百分点，但猪周期反转将推动CPI回升。
• 市场影响：当前PPI与CPI的过调对短期大类资产影响不大，但若利润从上游向下游转移，将对资产配置产生影响。
• 风险提示：货币政策超预期、经济复苏超预期。

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财政政策与信用环境

• M2加速：主因是企业债与政府债发行加速，而非贷款扩张。
• 社融变化：政府债发行推动社融增长，但贷款未起色，整体社融变化有限，融资周期可能由降转平。
• 经济影响：财政先行，但政府债务占总债务的21%，基建对经济增长贡献率不足6%，经济增长弹性有限。
• 风险提示：货币政策超预期、经济复苏超预期。

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冬奥会专题分析

• 经济影响：冬奥会将带动场馆建设、赞助服务、技术支持、能源交通配套及特许产品销售等领域的投资机会。
• 投资建议：
  • 关注安踏体育、波司登、麒盛科技、青鸟消防、当虹科技等企业；
  • 建议关注智慧法院相关企业，如金桥信息。
• 风险提示：疫情持续蔓延、下游需求不及预期。

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金桥信息（603918.SH）

• 公司定位：领先的智慧空间信息化解决方案及服务提供商。
• 业绩表现：2016-2020年营业收入CAGR为14.43%，扣非归母净利润CAGR为30.21%。
• 发展重点：
  • 数字政府推动下，法院信息化4.0建设加速；
  • 自研软件产品如移动执行平台、Space365空间管理平台、云视频会议平台等已投入应用。
• 盈利预测：预计2021-2023年营业收入分别为10.61、12.98、15.36亿元，归母净利润分别为0.93、1.20、1.63亿元，对应PE为35.14、27.35、20.06倍。
• 目标价：基于2022年35倍PE，目标价为11.90元，首次推荐“买入”评级。
• 风险提示：应收账款较大、人力成本上升、新兴业务风险、市场竞争加剧。

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华锐精密（688059）

• 公司定位：专注数控刀片制造，产品技术体系完整，处于国内第一梯队。
• 业绩表现：2021Q1-3营收与归母净利润分别同比增长62.68%、98.32%，盈利能力优异。
• 行业前景：国产替代加速，建议关注其在高端制造领域的布局。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为1.55、2.26、3.17亿元，对应PE分别为42X、29X、21X。
• 投资建议：维持“买入”评级。
• 风险提示：国产替代进展不及预期、市场规模扩张不及预期、产能扩张不及预期。

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机械行业策略

• 趋势判断：自动化、智能化是制造业发展的长期驱动力，高端装备行业迎来发展机遇。
• 推荐领域：
  • 通用自动化：首推刀具行业，关注中钨高新、欧科亿、华锐精密、埃斯顿、拓斯达、锐科激光、柏楚电子、汇川技术、安徽合力、杭叉集团等。
  • 专用自动化：聚焦锂电设备、光伏设备、半导体设备、油服设备等高景气赛道。
• 投资建议：
  • 锂电设备：关注先导智能、杭可科技、联赢激光、斯莱克；
  • 光伏设备：关注晶盛机电、金博股份、天宜上佳；
  • 半导体设备：关注北方华创、中微公司、长川科技、华峰测控、至纯科技；
  • 油服设备：关注杰瑞股份。
• 风险提示：固定资产投资增速下滑、市场竞争加剧、疫情反复。

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元宇宙与ICT行业

• 技术需求：元宇宙发展对ICT基础设施提出更高要求，尤其是光网络和IDC建设。
• 投资建议：推荐中兴通讯、数据港、光环新网、中际旭创、新易盛、天孚通信等标的。
• 风险提示：行业应用发展不及预期、中美技术摩擦影响。

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重要新闻

• 汽车行业：2021年汽车产销增长，新能源汽车销量连续7年全球第一，充电桩和换电站数量快速增长。
• 芯片供应：预计2022年汽车芯片供应短缺将缓解，出口增速预计20%左右。
• 水环境治理：国家发改委发布规划，提出2025年城市生活污水集中收集率目标为70%以上。
• 中成药采购：全国首次中成药联盟集中采购，预计每年节约药品费用超26亿元。
• 眼健康规划：提出到2025年0-6岁儿童眼保健和视力检查覆盖率目标为90%以上。

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投资评级说明

• 公司评级：买入（股价涨跌幅优于上证指数20%以上）、增持（5-20%）、持有（±5%）、卖出（劣于上证指数5%以上）。
• 行业评级：推荐（行业指数优于市场10%以上）、中性（±10%）、回避（劣于市场10%以上）。

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免责声明

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