20230716-华安证券-卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪_34页_1mb
报告摘要
- 报告主题：卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪（2023年7月16日）
- 分析师：王强峰、潘宁馨
- 关键观点：
- 乙烷价格周环比上涨1706%至324美分/加仑，乙烷裂解价差小幅下跌779%。
- 石脑油、原油、天然气价格小幅上涨，丙烷价格下降251%。
- C2/C3下游产品中有部分价格上涨，C2产品价差除苯乙烯大幅扩大外，其余保持稳定或小幅变动。
- 后市展望：预计当前乙烷价格波动，供需宽松，但下游需求仍有修复空间，维持对卫星化学的推荐。
- 主要产品与原料价格：
- C2原料：乙烷、丙烷、乙烯价格变动，布伦特原油周环比+0.82%，布伦特原油位于历史高位。
- C3原料：丙烯价格下降，石脑油价差小幅缩小。
- C2下游产品：聚乙烯、乙二醇、苯乙烯价格上涨，环氧乙烷、聚醚大单体价格稳定。
- 主要产品价差：
- 乙二醇-乙烯价差扩大，苯乙烯-纯苯-乙烯价差大幅扩大。
- PDH路线价差小幅扩大，周环比+143%。
- 竞争路线成本分析：乙烷裂解成本优势较其他路线缩小，PDH路线盈利不佳。
- 下游需求：
- 汽车销量月环比增长明显，但房屋竣工面积环比下降，消费领域需求恢复仍偏弱。
- 企业估值：
- 卫星化学PE、EPS数据，报告建议买入卫星化学，理由是其作为龙头企业，景气修复叠加新材料发展前景。
- 风险提示：
- 项目投产进度不及预期。
- 行业竞争加剧与价格波动。
- 相关装置运行不可抗力与政策变动。
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