20230731-华安证券-卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪_34页_1mb

卫星化学及烯烃行业周度动态总结

主要观点

• 乙烷价格回落至313美分/加仑，乙烷裂解价差环比上升1680%，带动乙烯盈利回升。
• 石脑油、乙烯、丙烷价格上涨，周环比分别为+329%、+105%、+242%，乙烷价格下跌1776%，液氯价格持平。
• C2/C3下游产品多数小幅上涨，聚乙烯价格下跌0.2%，乙二醇、苯乙烯上涨。
• 下游需求修复潜力仍存，建议关注轻烃化工龙头企业卫星化学的景气修复和新材料机会。

关键数据

• 价格变化：C2产品历史分位多数较低，聚乙烯分位1873%，价差6854%；C3产品丙烯酸丁酯价格上涨120%，聚丙烯价差缩小。
• 原料波动：乙烷价格大幅下跌，天然气钻机减少，原油价格上涨411%。
• 价差动态：乙烷裂解价差扩大，乙二醇-乙烯价差环比缩窄-316%，PDH价差缩小-152%。

行业动态

• 国内alpha-烯烃装置成功投产，填补高纯度奇数碳产品空白。
• 化工行业利润大幅下降522%，需求端修复预期有限。
• 全球化工行业复苏乏力，供需宽松背景下价格可能下行。

风险提示

• 项目投产进度可能不及预期。
• 行业竞争加剧可能导致盈利压缩。
• 原材料波动、装置意外风险及政策变化。

估值与推荐

• 推荐卫星化学，关注其在乙烷价格回落和新材料领域的机会。