政策推动低空经济产业向好发展，关注国内海风项目进展情况_24页_2mb

文档内容总结

核心内容

本报告聚焦电力设备与新能源行业，主要分析新能源汽车、新能源（光伏与风电）、储能以及电力设备与工控领域的市场动态与投资机会，同时提到低空经济产业的发展前景。

主要观点

1. 新能源汽车

• 政策推动：低空经济政策持续出台，eVTOL作为重要载体，商业化进程加快，产业链尤其是三电系统（电池、电机、电控）有望蓬勃发展。
• 技术突破：国轩高科发布多项新技术，如5C快充、高镍三元星晨电池、全固态电池技术，提升行业竞争力。
• 投资逻辑：
  1. 量：以旧换新政策推动需求释放，关注排产改善。
  2. 价：产业链价格进入底部区间，关注价格企稳与回升。
  3. 利：关注稼动率提升带来的盈利能力改善。
  4. 新技术：快充、固态电池、硅基负极等技术提升行业整体水平。
  5. 新应用：低空经济等新场景带来增量机会。
  6. 全球化：海外市场增长带动全球电动化发展。
  7. 补能：充换电设施完善推动行业增长。
  8. 氢能与两轮车：政策与需求推动发展。

2. 新能源

(1) 光伏

• 政策影响：德国Solarpaket I政策推动阳台光伏与户储装机增长，利好逆变器与储能企业。
• 国内海风：一季度海风开工约13GW，帆石一、二项目推进加快，关注核心项目进展。
• 技术趋势：光伏技术持续迭代，如TOPCon与HJT，推动行业周期与成长属性并存。
• 受益标的：包括阳光电源、阿特斯、德业股份等。

(2) 风电

• 价格趋势：风电主机中标均价有所下降，但海上风电仍具备增长空间。
• 行业集中度：大型化趋势推动行业集中度提升，塔筒、海缆等环节具备结构性机遇。
• 海外市场：欧洲风电装机增长，国内企业具备价格与技术优势，有望受益。
• 受益标的：包括东方电缆、中天科技、大金重工等。

(3) 储能

• 政策支持：国内与海外（美国、欧洲）储能需求增长，政策与成本下降推动装机规模提升。
• 商业模式：独立共享储能等模式逐渐清晰，利好相关企业。
• 受益标的：包括阿特斯、盛弘股份、阳光电源等。

3. 电力设备与工控

• 人形机器人：宇树科技推出Unitree G1，起售价9.9万元，AI技术推动商业化加速。
• 投资主线：电力设备出海、特高压建设、技术升级。
• 受益标的：包括金盘科技、伊戈尔、明阳电气等。

关键信息

• 低空经济：政策推动产业发展，eVTOL商业化加速，三电系统市场前景广阔。
• 光伏与风电：国内海风项目开工良好，光伏组件价格持续下行，但新技术推动行业增长。
• 储能：全球储能需求增长，国内政策支持下装机规模有望突破35GW。
• 人形机器人：技术突破与降本推动商业化落地，核心零部件企业受益。

受益标的汇总

新能源汽车相关

• 宁德时代、科达利、天赐材料、天奈科技、璞泰来、尚太科技、湖南裕能、星源材质、亿纬锂能、欣旺达、蔚蓝锂芯、索通发展、黑猫股份、永贵电器、曼恩斯特、宝明科技、东威科技、珠海冠宇、当升科技、翔丰华、鑫宏业、鼎胜新材、恩捷股份、骄成超声、中科电气、万顺新材、胜利精密、容百科技、振华新材、中伟股份、诺德股份、德方纳米、鹏辉能源、华友钴业、宏发股份、特锐德、斯莱克、炬华科技、盛弘股份、科士达、道通科技、绿能慧充、英杰电气、通合科技、万马股份、欧陆通、赣锋锂业、瑞泰新材、昇辉科技、华电重工、华光环能、亿利洁能、厚普股份、卧龙电驱等。

新能源相关

• 光伏：阳光电源、阿特斯、德业股份、中信博、福莱特、奥特维、威腾电气、宇邦新材、福斯特、仕净科技、协鑫科技、钧达股份、鑫铂股份、博威合金、固德威、通润装备、聚和材料、帝科股份、爱旭股份、琏升科技、帝尔激光、意华股份、隆基绿能、TCL中环、晶澳科技、通威股份、上能电气、晶科能源、东方日升、天合光能、双良节能、欧晶科技、锦浪科技、昱能科技、禾迈股份、正泰电器、中来股份、联泓新科、石英股份、通灵股份、赛伍技术、美畅股份、岱勒新材、芯能科技、林洋能源、京山轻机、捷佳伟创、曼恩斯特、奥来德、杰普特、海达股份等。
• 风电：东方电缆、中天科技、大金重工、振江股份、日月股份、天顺风能、海力风电、天能重工、泰胜风能、东方电气、中际联合、金雷股份、通裕重工、崇德科技、三一重能、五洲新春、起帆电缆、盘古智能、亚星锚链、亨通光电、广大特材、宝胜股份、汉缆股份、新强联、长盛轴承、双飞股份、明阳智能、运达股份、金风科技、中材科技等。

风险提示

• 新能源汽车行业发展不达预期；
• 新能源装机、限电改善不达预期；
• 产品价格大幅下降风险；
• 电网建设不及预期、招中标情况不及预期等。

行业评级

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分析师与研究助理简介

• 杨睿：华北电力大学硕士，专注能源领域多年，现任华西证券电力设备与新能源行业首席分析师。
• 李唯嘉：中国农业大学硕士，现任华西证券电力设备与新能源行业分析师。
• 耿梓瑜：首都经济贸易大学硕士，现任华西证券电力设备与新能源行业分析师。
• 罗静茹：英国华威大学硕士，现任华西证券电力设备与新能源行业分析师。
• 研究助理：哈成宸、王涵，均为硕士学历，协助分析师完成研究工作。

评级说明

• 公司评级：以报告发布日后6个月内公司股价相对上证指数涨跌幅为基准。
• 行业评级：以报告发布日后6个月内行业指数相对上证指数涨跌幅为基准。

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