20220828-中财期货-棉花周报_干旱天气造成减产_但需求端有所回暖_8页_1mb

棉花市场分析总结

核心内容

本报告分析了2022年8月28日棉花市场的供需情况及价格走势，结合国内外天气、生产、出口等多方面因素，评估了短期棉价的走势及未来市场面临的挑战与机遇。

主要观点

• 短期棉价震荡偏强：受干旱天气影响，安徽东至地区棉花产量和质量下降，叠加成本上升，棉农收益预期降低。但下游纺织企业询价积极性提高，国内棉价微幅上涨，预计郑棉主连价格偏强震荡。
• 全球棉花供需偏多：USDA8月报告显示，2022/23年度全球棉花产量、消费及期末库存均有所下降，但产量调减力度较大，对美棉价格形成支撑。
• 国内出口压力增大：虽然上半年纺织品服装出口保持增长，但下半年受全球经济放缓、通胀上升及欧美消费预期下降影响，出口增速或将放缓。同时，新疆棉受到国际禁用影响，订单外流，国内布厂接单谨慎。
• 成本与利润变化：涤纶短纤价格同比上涨，棉花价格高位回落，国内纺织品出口面临成本上升的压力，但价格竞争力仍较强。
• 库存与供需平衡：国内棉花工业库存及纱布库存处于高位，供需平衡表显示库存消费比下降，市场整体趋于紧平衡。

关键信息

1. 干旱对产量影响

• 安徽东至地区自7月起持续高温干旱，棉花处于花铃期，产量和质量受影响。
• 本地棉农表示，今年产量较去年下降约100斤/亩，虫害增加，特别是红蜘蛛。
• 棉农收益预期低于去年，若价格不上涨，可能面临亏损。

2. 国内棉价走势

• 郑棉CF2209期货价格预计在[14400, 16500]区间震荡。
• 棉花现货价格与基差有所波动，内外棉价差缩小，棉花期货均价稳中有升。

3. 全球棉花供需

• 2022/23年度全球棉花产量调减66.4万吨，消费调减18.3万吨，期末库存调减32.5万吨。
• 美棉产量调减幅度最大，对美棉价格形成支撑。
• 全球海运效率提升，航运价格回落，有利于纺织品出口。

4. 中国纺织品出口情况

• 1-7月中国纺织品服装出口额同比增长11.7%，其中纺织品增长11.3%，服装增长12%。
• 美国和欧盟需求稳定，人民币贬值增强了中国产品的价格竞争力。
• 但下半年欧美消费预期下降，纺织品出口面临较大压力。

5. 订单外流与市场变化

• 新疆棉因禁令面临订单外流，部分企业转向国内销售。
• 上半年中国纺织服装订单转移规模约60亿美元，预计下半年转移规模可能扩大至100亿美元。

6. 供需平衡表

• 2021/22年度国内棉花总供给为1631.98万吨，总消费为802万吨，库消比降至98%。
• 近年供需平衡表显示，棉花库存逐步下降，消费趋于稳定。

操作建议

• 短期操作：棉价预计震荡偏强，但波动较小，不建议开仓操作。

风险提示

• 宏观因素：全球经济增速放缓、通胀压力及政策变化可能影响棉价走势。
• 国内疫情：疫情对供应链和市场需求可能造成不确定性影响。

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