20220207-德邦证券-周观REITs2022年1月第4周_税务红利释放_扩容再添动力_8页_1mb

报告摘要

本周REITs市场整体呈现冲高后小幅回落的走势，市场活跃度有所回升。通过分析税收政策、市场指数表现、成交情况及估值对比，可以看出REITs市场在政策支持和市场预期的推动下持续发展。

税收政策优化：
C-REITs的税收政策分为设立、存续和清算三个阶段。设立阶段中，原始权益人和项目公司不确认所得，不征收企业所得税；存续阶段中，投资者从证券投资基金分配中取得的收入暂不征收企业所得税。国内REITs税收制度尚未完善，未来存在较大优化空间。
市场表现：
本周REITs指数上涨2.02%，收于138.18点；经营权REITs指数小幅下降0.05%，收于137.60点；产权REITs指数上涨3.74%，收于138.66点。整体市场平均涨幅为1.52%，其中红土创新盐田港仓储物流REIT涨幅最高，达7.57%。相对发行价来看，平均涨幅为38.18%，富国首创水务REIT、红土创新盐田港仓储物流REIT和建信中关村产业园REIT涨幅居前。
成交活跃度：
本周11只公募REITs平均换手率为2.37%，成交金额平均值为3.15亿元，成交量为0.56亿份。与上周相比，成交金额和成交量分别环比上涨11.93%和15.57%。园区基础设施类REITs成交最为活跃，最大成交金额达5.33亿元，环比上涨26.02%。
估值情况：
本周生态环保和仓储物流类REITs估值相对较高，而蛇口产园与广州广河估值相对较低。博时招商蛇口产业园REIT和平安广州交投广河高速公路REIT的REITs估值低于ABS估值，显示出一定的折价空间。

税收政策：
- 设立阶段：项目公司取得基础设施资产的计税基础与原始权益人取得项目公司股权的计税基础一致，原始权益人自持份额评估增值可递延缴税。
- 存续阶段：投资者从基金分配中取得的收入暂不征税。
- 清算阶段：未明确说明，但整体税收政策优化空间较大。
市场指数：
- REITs指数：本周上涨2.02%，收于138.18点。
- 经营权REITs指数：小幅回落，收于137.60点。
- 产权REITs指数：上涨3.74%，收于138.66点。
- 平均涨幅：1.52%。
成交情况：
- 本周平均换手率2.37%，成交金额平均值3.15亿元，成交量0.56亿份。
- 园区基础设施类REITs成交金额最大，达5.33亿元，环比上涨26.02%。
- 生态环保、园区基础设施、交通基础设施和仓储物流类REITs累计成交金额分别为30.37、56.47、54.72和53.39亿元。
估值对比：
- 生态环保和仓储物流类REITs估值较高。
- 博时招商蛇口产业园REIT和平安广州交投广河高速公路REIT估值相对较低。