农林牧渔行业2018年农业年度策略：通胀回升，配置龙头，掘金新兴行业-20171126-兴业证券-42页-2mb

2018年农业年度策略总结

核心内容

2018年农业行业整体呈现分化趋势，部分农产品价格有望止跌回升，而其他品种则可能保持平稳或下跌。在通胀预期升温的背景下，建议关注具有成长性及估值优势的龙头企业，以及新兴行业的潜力标的。同时，种子行业和宠物经济成为重点发展方向。

主要观点

农产品价格走势

• 看涨品种：玉米、油脂、蔬菜等。玉米因供给侧改革、种植面积下降及深加工需求增长，价格有望回升。油脂因国际供需趋紧，价格可能小幅震荡走强。蔬菜价格受入冬影响及低基数效应，预计上行。
• 看平或下跌品种：小麦、稻谷、白糖、棉花、橡胶、水产等。小麦和稻谷因临储价格下调，预计价格微跌；白糖因国际主产国增产及进口政策调整，价格或维持震荡；棉花因产量回升与消费疲软，价格或走弱；水产因供需皆弱，价格看平。

种子行业

• 种子行业正处于产业变革期，研发向企业内化趋势明显，国内种企数量减少，行业集中度提升。
• 国际巨头雏形初现，隆平高科和荃银高科具备较强的国际竞争力，建议重点关注。

食用菌行业

• 金针菇行业进入供需结构调整期，价格中枢小幅下移但2017年同比改善，龙头企业盈利良好。
• 雪榕生物因扩产速度快、成本下降明显，成为首选标的。

养殖行业

• 猪价看跌，建议关注成长性品种。鸡价因存栏回升进入调整期，建议等待下一波行情。

CPI走势

• CPI食品项由上半年普跌转变为有涨有跌，预计中枢小幅抬升但不会过高，主要由玉米、禽肉、蛋、蔬菜等价格回升带动。

饲料和疫苗行业

• 饲料行业业绩估值双击阶段已过，建议关注低估值白马和基本面边际改善的公司。
• 疫苗行业受益于市场苗景气延续和政策影响，建议关注优质苗企业。

宠物行业

• 宠物经济进入快速发展期，宠物数量持续增长，单客消费提升空间大。
• 宠物医疗市场空间广阔，国内市场割裂，行业集中度提升。
• 宠物食品市场以主食为主，国外巨头占据主导地位，国内企业出口转内销趋势明显。

关键信息

重点公司推荐

• 买入：隆平高科、海大集团、温氏股份、圣农发展
• 增持：生物股份
• 新兴行业次新股：雪榕生物、苏垦农发、中宠股份、佩蒂股份

投资建议

• 推荐各子行业龙头公司，包括隆平高科、海大集团、生物股份、温氏股份、牧原股份、圣农发展。
• 建议关注新兴行业次新股，如金针菇龙头雪榕生物、土地龙头苏垦农发、宠物食品龙头中宠股份、佩蒂股份。

风险提示

• 大宗商品价格波动
• 天气变化
• 疫病风险
• 政策变化

详细分析

农产品

• 玉米：供给减少，需求增长，价格有望回升
• 油脂：国际供需趋紧，价格可能小幅震荡
• 蔬菜：冬季供应减少，价格看涨
• 小麦、稻谷、白糖、棉花、橡胶、水产：价格预计维持平稳或微跌

种子行业

• 研发向企业内化，私企成为研发主力
• 并购频繁，加速市场集中
• 海外市场广阔，东南亚是重点区域

食用菌

• 金针菇供需调整，价格中枢下移但改善明显
• 雪榕生物因扩产快、成本低，盈利良好

养殖行业

• 猪价看跌，建议关注成长性企业
• 鸡价因存栏回升进入调整期，建议等待下一波行情

CPI走势

• 食品项价格由普跌转为有涨有跌，预计中枢小幅抬升

饲料和疫苗

• 饲料行业业绩估值双击阶段已过
• 疫苗行业景气延续，建议关注优质苗企业

宠物行业

• 宠物数量持续增长，宠物经济快速发展
• 宠物医疗市场空间大，行业集中度提升
• 宠物食品以主食为主，国外巨头垄断，国内企业出口转内销

图表与数据支持

• 图表包括农产品价格走势、种子行业集中度、食用菌供需情况、宠物行业增长数据等
• 表格涵盖玉米、大豆、白糖、棉花等供需平衡数据，以及重点公司盈利预测

总结

2018年农业行业将呈现价格分化趋势，部分品种如玉米、油脂、蔬菜有望止跌上涨，而小麦、稻谷、白糖等则可能维持平稳或下跌。建议投资者关注具有成长性及估值优势的龙头企业，以及新兴行业的潜力标的，如食用菌、宠物医疗和宠物食品。同时，需注意大宗商品价格波动、天气变化、疫病风险及政策变化等风险因素。