20240902-华鑫证券-神马电力-603530.SH-公司事件点评报告_复合外绝缘领军企业_积极开拓国际市场_5页_290kb

复合外绝缘领军企业神马电力（603530SH）发布2024年上半年度业绩报告，营收达551亿元，同比增长高达32.67%；归母净利润141亿元，同比增长177.52%。毛利率达47.28%，净利率25.58%，业绩高速增长主要得益于原材料价格回落。

公司产品以变电站和输配电线路复合外绝缘为主，国内客户包括国网、南网及电器制造商，海外客户如日立能源、西门子等。2023年海外销售收入占比超50%，未来海外收入预计持续增长。

在国际市场，尤其拉美输电复合外绝缘合同额同比增长152%，北美新型复合外绝缘数字化工厂进一步加强区域竞争力。

公司特高压绝缘子产品国内市场占有率领先，特高压工程订单逐步落地，叠加高毛利率，有望带来新一轮业绩弹性。

公司盈利预测显示：2024年收入1309亿元，EPS 0.75元，PE 286倍。首次覆盖给予“买入”评级，看好其受益于国内外电网投资增长的潜力。风险包括行业竞争加剧、海外市场不确定性等。