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所长早读总结 - 2022年6月2日

核心内容概览

本期国泰君安期货早读聚焦于全球宏观经济动态及主要商品期货走势，重点关注美国制造业数据、美联储政策动向、以及国内商品市场表现。整体来看，市场情绪受到多重因素影响，包括疫情恢复、政策支持、供需变化等，呈现出震荡偏强或偏弱的格局。

主要观点与关键信息

美国经济数据超预期

• ISM制造业指数：5月美国ISM制造业指数为56.1，高于预期的54.5，其中新订单指数达55.1，为最近三个月新高，显示制造业活动持续扩张。
• 美联储加息预期：由于经济数据超预期，美联储9月暂停加息的可能性降低，加息预期升温，市场对9月加息50个基点的概率约为60%。
• 股市与债市反应：美国三大股指在数据公布后下跌，2年期美债收益率攀升至2.65%，表明市场对加息预期的担忧。

原油

• 市场预期变化：近期市场对欧盟制裁俄罗斯后俄油出口规模存在较大预期差。
• 走势同步性增强：原油与美股等大类资产走势同步性增强，需警惕紧缩政策带来的利空。
• 短线回调风险：由于市场对利好利空的钝化，短线仍有回调可能。

铁矿石

• 库存持续去化：铁矿石库存持续下降，价格重心上移。
• 供需改善：钢厂铁水产量维持高位，港口库存去化，叠加稳增长政策和上海解封，市场情绪升温。
• 震荡偏强预期：铁矿石供需改善持续，价格偏强震荡，但需关注钢材端需求恢复情况。

黄金与白银

• 黄金震荡走弱：黄金价格短期走弱，但基本面支撑仍存，技术面显示突破20日均线阻力。
• 白银跌势较大：白银价格跌幅较大，短期或仍承压，但工业金属若阶段性反弹，金银比或阶段性走低。
• 趋势强度：黄金和白银趋势强度均为0，表明中性偏弱。

铜

• 内外库存回落：国内外铜库存持续下降，支撑短期价格。
• 供应扰动：智利和秘鲁铜矿产量下降，叠加工人罢工，供应偏紧。
• 需求回升：国内冶炼厂复产，精铜供应增加，但再生铜供应紧张，影响价格走势。
• 趋势强度：铜趋势强度为0，中性偏弱。

铝

• 现货挤兑影响：部分地区现货挤兑事件对铝价造成一定压力，但影响有限。
• 库存下降：国内和海外铝库存均有所下降，但需求疲软，库存消化缓慢。
• 趋势强度：铝趋势强度为0，中性偏弱。

锌

• 多空交织：锌价震荡运行，受供需格局影响。
• 需求疲软：终端需求疲软，现货成交冷淡，升水下行。
• 趋势强度：锌趋势强度为0，中性偏弱。

铅

• 节前备库意愿低迷：铅价低位震荡，市场对需求恢复预期不足。
• 库存压力：库存仍偏高，节前备库意愿弱。
• 趋势强度：铅趋势强度为0，中性偏弱。

镍与不锈钢

• 交割资源偏紧：镍价高位震荡，交割资源偏紧。
• 不锈钢需求待释放：不锈钢需求有待释放，价格震荡偏弱。
• 趋势强度：镍趋势强度为0，不锈钢为-1，偏弱。

锡

• 企稳震荡：锡价企稳震荡，基本面偏弱。
• 供应与需求：供应端因疫情缓解而有所改善，但需求恢复有限，支撑较弱。
• 趋势强度：锡趋势强度为0，中性偏弱。

螺纹钢与热轧卷板

• 需求恢复预期升温：螺纹钢与热轧卷板需求恢复预期升温，价格偏强震荡。
• 库存与产量：库存持续下降，产量有所回升，但终端需求仍疲弱。
• 趋势强度：螺纹钢与热轧卷板趋势强度均为1，偏强。

硅铁与锰硅

• 硅铁偏强震荡：硅铁价格偏强震荡，但供需宽松，支撑有限。
• 锰硅需求观望：锰硅需求仍处于观望状态，市场情绪偏弱。
• 趋势强度：硅铁为1，锰硅为0，偏强与中性偏弱。

焦炭与焦煤

• 市场情绪改善：随着上海解封，市场情绪有所好转，焦炭与焦煤价格偏强震荡。
• 供需平衡：焦炭需求回升，焦煤供应宽松，但终端采购仍以按需为主。
• 趋势强度：焦炭与焦煤趋势强度均为0，中性偏弱。

动力煤

• 区间震荡：动力煤价格区间震荡，成交量小幅回升。
• 供需博弈：需求逐渐复苏，但终端电厂日耗仍低，采购受政策限价影响。
• 供应稳定：大秦线检修结束，港口库存回升，供应平稳。
• 趋势强度：动力煤趋势强度为0，中性偏弱。

总结

本期早读揭示了多个商品期货品种的短期走势与中长期趋势。美国制造业数据超预期强化了市场对美联储加息的预期，从而对黄金、白银等贵金属造成压力。原油市场因供应端预期变化而波动，铁矿石因库存去化和政策利好而偏强震荡。铜、铝、锌、铅等金属品种受供需变化和宏观政策影响，整体呈现震荡格局。不锈钢、镍等品种则因需求恢复预期不足而偏弱。螺纹钢与热轧卷板因需求恢复预期升温，短期偏强。硅铁与锰硅则因供需宽松和需求观望，维持震荡状态。焦炭与焦煤市场情绪改善，但供需仍需进一步验证。动力煤在政策与供需博弈中维持区间震荡。

总体来看，市场情绪在疫情缓解和政策支持下有所回暖，但基本面仍存在不确定性，投资者需密切关注后续政策落实及需求恢复情况。