20220321-华联期货-白糖周报_供需好转将支持糖价企稳回升_5页_529kb

白糖周报总结

核心内容概述

本周白糖周报指出，国际与国内糖市均出现一定的调整，但整体趋势偏向企稳回升。主要原因是巴西燃料价格的上涨可能减少糖出口，而国内糖价回调与国际糖价相对坚挺，导致进口压力减小，同时国内糖厂收榨进度加快，新糖供应减少，需求逐渐回暖，支撑糖价。

主要观点

• 国际糖市：国际原油价格回调带动国际原糖价格回落，但巴西石油公司提高燃油价格可能促使巴西糖厂减少糖出口，增加乙醇产量，从而支撑原糖价格。
• 国内糖市：国内甘蔗糖和甜菜糖产量有所下降，但小幅减产对糖价提振作用有限。随着广西糖厂收榨过半，新糖供应压力减小，同时天气转暖推动需求，糖价有望企稳回升。
• 进口情况：当前配额外食糖进口处于亏损状态，进口量预计明显下降，对国内市场影响减弱。
• 价格走势：郑糖主力合约周内下跌，但周线仍站于5周线之上，维持中期向上趋势。现货报价相对抗跌，基差回升至正基差。

操作建议

• 建议中长线多单持有或继续分批买入做多。
• SR2205参考支撑区间为 5650-5750元/吨。
• SR2209参考支撑区间为 5750-5800元/吨。

关键影响因素

基本面分析

1、价格/价差

• 郑糖：主力2209合约全周下跌42元/吨或0.71%，收于5873元/吨。
• 现货报价：广西、凤糖、东糖、湘桂、云南等地新糖报价在5640-5760元/吨之间。
• 基差：白糖主力基差快速反弹，目前回升至正基差。

2、产量

• 全国累计产糖：截至2022年2月底，全国累计产糖717.66万吨，同比下降17.4%。
• 甘蔗糖：产糖632.31万吨，同比下降11.5%。
• 甜菜糖：产糖85.35万吨，同比下降44.4%。

3、消费

• 全国累计销糖：273万吨，同比下降19.5%。
• 销糖率：38.04%，同比下降0.97%。
• 甘蔗糖：销糖222.92万吨，销糖率35.25%。
• 甜菜糖：销糖50.08万吨，销糖率58.68%。

4、库存

• 全国工业库存：444.66万吨。
• 库存消费比：73.19%，表明库存较高，但消费逐步回暖。

5、国内产区收榨情况

• 广西：截至3月17日，收榨糖厂过半，开机时长100天，日榨蔗能力11000吨。
• 其他产区：如湖南、福建、海南等已全部收榨或接近收榨。

6、国际糖市影响

• 巴西：由于汽油价格大幅上涨，乙醇成本提高，糖厂可能减少糖出口，增加乙醇产量，预计2022/23年度糖产量减少约120万吨。
• 国际原糖：美国洲际交易所16号原糖期货主力合约小幅下跌，但整体仍呈强势。

研究员信息

• 姓名：黄忠夏
• 电话：0769-22119245
• 从业资格号：F0285615
• 投资咨询证书号：Z0010771

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