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银行资金面跟踪:2Q26 主动基金持仓环比下降，被动资金流出压力边际趋缓

核心内容

2026年第二季度，银行板块面临多类资金的减持压力，但部分资金如保险资金仍保持增持态势。整体来看，资金流出压力有所缓解，银行股估值修复机会显现。

主要观点

• 主动基金：银行板块持仓比例降至历史低位，主要银行的持仓占比均环比下降，其中股份行和城商行降幅较大。前五大重仓银行集中度上升，部分优质城商行如齐鲁、南京、中国银行获增持，而招行、工行、民生、渝农、兴业银行则被减持。
• 被动基金：受沪深300等宽基ETF资金阶段性流出影响，被动基金持仓占比下降，但资金流出压力接近尾声。7月中旬以来，沪深300ETF资金已由净流出转为净流入。
• 北向资金：连续四个季度减持银行股，但减持空间有限。部分银行如宁波、平安、渝农、成都、中行被增持，而华夏、邮储、上海、招行被减持。
• 保险资金：继续增持银行股，尤其关注城商行板块。H股方面，中国平安增持农行-H和招行-H，显示险资对银行股的持续兴趣。
• 市场趋势：成长板块波动调整，部分资金转向红利低波板块，宽基ETF资金净流入，银行板块资金流出压力趋缓，高权重银行股有望迎来估值修复。

关键信息

主动基金持仓

• 2Q26末主动基金持仓占银行自由流通市值比重为 $0.97%$，环比下降 $0.14%$。
• 前五大重仓银行集中度提升至 $60%$，其中宁波银行、招商银行、江苏银行、工商银行、杭州银行为前五大重仓银行。
• 各类银行持仓占比均环比下降，股份行、城商行降幅相对较大。

被动基金持仓

• 2Q26末样本宽基ETF基金持仓约占银行自由流通市值的 $3.74%$，环比下降 $1.52%$。
• 沪深300ETF资金由净流出转为净流入，资金面压力接近尾声。

北向资金持仓

• 2Q26末北向资金持仓占银行自由流通市值 $4.17%$，环比下降 $0.3%$。
• 北向资金连续四个季度减持，但减持空间有限。宁波银行、平安银行、渝农商行、成都银行、中国银行被增持较多。

保险资金持仓

• 1Q26末保险资金（前十大股东口径）持仓占银行自由流通市值 $7.48%$，较年初提升 $1.01%$。
• 险资对城商行板块关注度提升，聚焦长三角地区。
• H股方面，中国平安增持农行-H和招行-H，持股比例分别上升至 $26.39%$ 和 $25.72%$。

市场表现

• 银行板块静态PB仅 $0.65$ 倍，处于近十年底部区间。
• 平均预期股息率约 $4.5%$，较10年期国债收益率溢价 $275bp$，部分低估值中小银行股息率已上升至 $5%$ 以上。
• 银行全年盈利增速预计保持改善趋势。

投资建议

• 银行板块下半年有望迎来估值修复。
• 建议关注规模增速较高、资产质量平稳、拨备厚实的优质区域银行。
• 预计险资仍是银行板块的核心配置资金。

风险提示

• 经济复苏及实体需求恢复不及预期，可能导致信贷增速大幅下滑。
• 政策力度和实施效果不及预期，可能引发风险抬升及资产质量恶化。