20260208-中国银河-银行业周报_买断式逆回购维护跨节流动性_被动资金流出再收敛_22页_10mb

银行业周报总结（2026.02.02-2026.02.08）

核心内容

本周银行业整体表现优于市场，银行板块上涨1.70%，沪深300指数下跌1.33%。国有行、股份行、城商行、农商行分别上涨0.35%、1.84%、3.27%、0.93%。37家A股银行上涨，其中厦门银行、南京银行、青岛银行、上海银行、宁波银行涨幅居前。银行板块市净率0.65倍，股息率4.61%，高于全部A股平均水平。

主要观点

1. 信贷市场政策方向
   央行2026年信贷市场工作会议强调对重点领域精准支持，同时更注重提质增效。政策方向包括完善金融“五篇大文章”机制、支持扩内需、科创、中小企业、地方融资平台债务风险化解等，旨在提升服务实体经济的质效，优化银行业务结构。

2. 央行流动性操作
   央行于2月3日开展8000亿元三个月期买断式逆回购操作，以缓解春节前后资金紧张压力。此操作有助于保持流动性充裕，并满足银行信贷集中投放阶段的资金需求。此外，2月资金面临春节假期与节前提现扰动，同时有7000亿元3个月期、5000亿元6个月期逆回购到期。

3. 被动资金流出收敛
   本周股票型ETF申赎净流出66.19亿元，测算带来银行板块资金净流出1.98亿元，较上周收窄26.35亿元。后半周已出现连续单日净流入。其中，沪深300ETF净流出65.21亿元，对银行板块影响较大。

4. 业绩修复与估值低位
   截至2026年2月6日，11家上市银行发布2025年业绩快报，业绩呈现平稳修复趋势。银行板块市净率0.65倍，处于低位，具备配置价值。银行高股息、低估值的红利属性对长线资金仍具吸引力。

关键信息

• 流动性：央行通过买断式逆回购缓解跨节流动性压力，同业存单收益率上行3BP至1.55%。
• 业绩表现：2025年银行整体营收和净利增速有所提升，部分银行如青岛银行、南京银行、宁波银行等业绩增长显著。
• 风险提示：经济不及预期、利率下行对NIM的承压、关税冲击导致需求走弱等风险仍需关注。
• 投资建议：继续看好银行板块的红利价值，推荐工商银行、农业银行、邮储银行、招商银行、江苏银行、宁波银行等。

估值与盈利情况

银行板块市净率0.65倍，全部A股市净率1.90倍，银行板块相对全部A股折价34.21%。银行板块股息率4.61%，在全行业中位列第2。

个股表现

• A股：37家上市银行上涨，厦门银行、南京银行、青岛银行、上海银行、宁波银行涨幅居前。
• H股：15家银行上涨，重庆农村商业银行、徽商银行、青岛银行涨幅较大；威海银行、哈尔滨银行、泸州银行下跌较多。
• A/H溢价：恒生沪深港通AH股溢价指数上涨0.12%，部分个股如郑州银行、重庆银行、青岛银行A股较H股溢价较高。

政策与监管动态

• 央行发布2026年信贷市场工作会议内容，强调对重点领域的精准支持和提质增效。
• 发布《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》，明确禁止虚拟货币相关业务活动，加强监管。
• 央行召开金融法治工作会议，推动金融立法和制度建设，提升法治保障水平。

上市公司公告

• 兰州银行发布2025年半年度权益分派实施公告，每10股派发现金股利0.50元。
• 齐鲁银行发布2025年度中期权益分派实施公告，每股派发现金红利0.121元。
• 光大银行和平安银行分别发布关于赎回优先股的公告，涉及金额350亿元和200亿元。

风险提示

• 经济不及预期：可能影响银行资产质量。
• 利率下行：对净息差（NIM）造成压力。
• 关税冲击：可能导致需求下降。

投资建议

继续看好银行板块的红利价值，维持推荐评级。重点推荐：工商银行、农业银行、邮储银行、招商银行、江苏银行、宁波银行。在低利率与中长期资金加速入市的环境下，银行板块具备持续吸引力。

附录

• 业务指标：包括流动性、利率、社融、信贷、存款等数据。
• 监管与政策：央行及其他监管机构的政策动态，包括信贷市场工作方向、金融法治、虚拟货币监管等。
• 上市公司公告：重点银行的财务公告和业务变动信息。

图表目录

• 图1：2026年初以来指数挂钩股票型ETF申赎净流入带来的规模变动
• 图2：股票型ETF申赎净流入带来的规模周变动及影响
• 图3：沪深300及银行板块涨跌幅
• 图4：银行各细分板块涨跌幅
• 图5：恒生综合指数及内地银行板块涨幅
• 图6：A股银行个股涨跌幅
• 图7：H股内地银行个股涨跌幅
• 图8：恒生AH折溢价指数
• 图9：银行个股A/H折溢价
• 图10：A股市场银行股估值PB及折溢价
• 图11：A股市场各行业股息率
• 图12：公开市场操作数据
• 图13：MLF净投放金额
• 图14：央行7天逆回购金额
• 图15：央行买断式逆回购操作情况
• 图16：LPR和7天逆回购利率
• 图17：Shibor走势
• 图18：银行间同业拆借加权利率
• 图19：同业存单发行利率
• 图20：国债到期收益率
• 图21：企业债（AAA）到期收益率
• 图22：社融存量
• 图23：社融增量
• 图24：社融分项数据
• 图25：金融机构贷款余额及增速
• 图26：金融机构贷款数据-居民部门
• 图27：金融机构贷款数据-企业部门
• 图28：金融机构存款数据
• 图29：金融机构分部门存款数据
• 表1：银行相关主要指数及对应规模、申赎资金影响
• 表2：上市银行2025年业绩快报
• 表3：国内上市银行盈利、市净率与市值变动情况
• 表4：重点公司估值表
• 表5：监管与政策跟踪
• 表6：上市公司重要公告

分析师承诺及简介

张一纬，银行业分析师，瑞士圣加仑大学银行与金融硕士，2016年加入中国银河证券研究院，证券从业9年。

联系信息

中国银河证券研究院
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