20230105-宏源期货-豆类油脂周报_南美大豆产量预估_7页_1mb

南美大豆产量预估总结

核心内容

2022/23年度南美大豆产量预计将低于市场初期预期，巴西和阿根廷均面临不同程度的减产压力。整体产量预计在1.4-1.45亿吨区间，巴西产量可能在1.45亿吨左右，而阿根廷产量预计将低于预期的4950万吨，且可能面临百万吨以上的损失。

主要观点

• 巴西产量：播种进度正常完成，但因南部地区持续干旱，预计产量将低于1.52亿吨的初期预期，主要减产区域为南里奥格兰德州和帕拉纳州。
• 阿根廷产量：播种进度明显落后于去年同期，约10%的延迟，且未来一周降雨不足，干旱情况可能持续，导致产量难以达到预期，损失程度较高。
• 天气影响：2022年11月至2023年1月的降雨异常与2021年同期相似，但整体降雨量偏少，南部产区干旱持续，对产量构成较大威胁。
• 市场影响：尽管当前天气炒作可能对价格产生短期影响，但随着1-2季度需求淡季的到来，供应冲击将对豆类价格形成利空。预计天气炒作将在2月前后结束，随后南美大豆上市将逐步打压价格。

关键信息

• 巴西播种情况：播种已完成，但南部地区干旱可能影响产量，预计减产幅度不超过10%。
• 阿根廷播种情况：播种进度落后约10%，干旱持续，产量目标难以实现。
• 产量预测：巴西预计产量在1.4-1.45亿吨之间，阿根廷预计产量低于4950万吨。
• 天气对比：2022年11-12月降雨异常与2021年同期类似，但整体降雨偏少，南部地区干旱更为严重。
• 市场周期：2023年1-2月是天气对产量影响发酵的关键时期，之后随着大豆上市，市场将进入供应宽松阶段。

供应与价格影响

• 供应趋势：尽管部分产区减产，但南美整体大豆产量仍有望实现同比增长，供应宽松格局不改。
• 价格走势：天气炒作可能在2月前后结束，随后随着南美大豆集中上市，价格将面临下行压力。

分析师信息

• 分析师：黄小洲（F3014548，Z0014142）
• 职位：宏源期货农产品分析师，期权分析师
• 分析依据：基于当前天气情况与去年同期对比，结合播种进度和降雨异常数据进行预测。

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