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进口大豆受暴雨影响产量受损，国产豆有所提振

核心内容

近期，进口大豆市场因南美地区暴雨影响而出现产量下降，导致市场情绪有所提振。同时，国产大豆在节后也出现了小幅反弹，主要受到海外大豆市场表现的带动。整体来看，当前市场购销活跃度不高，处于农忙阶段，短期价格波动与周边豆类品种相关，中期则因种植期的不确定性而呈现宽幅震荡走势。

主要观点

• 国产大豆市场：当前市场购销活跃度不高，但现货价格保持稳定，部分地区如吉林敦化、黑龙江穆棱等地的大豆毛粮收购价格维持在2.20-2.35元/斤区间，蛋白含量在40%左右。
• 进口大豆市场：巴西南里奥格兰德州因暴雨影响，大豆收割进度受阻，预计产量损失在10-15%，约100-200万吨。阿根廷玉米因叶蝉病和恶劣天气影响，产量预估下调至4650万吨，低于此前预期。
• 市场趋势：由于海外大豆和玉米产量下调，市场情绪有所改善，带动大豆和玉米市场反弹。当前国产大豆市场受到海外市场的提振，整体呈现小幅上涨趋势。
• 操作建议：国产大豆操作评级为★★★，表明当前市场具备较为明晰的多头趋势，且投资机会相对恰当。

关键信息

产量影响

• 巴西南里奥格兰德州：大豆收获最后阶段受暴雨干扰，预计产量下降至1900-2000万吨，损失约10-15%。
• 阿根廷玉米：因叶蝉病和恶劣天气，产量预估下调至4650万吨，损失约17%。
• 整体影响：南美大豆和玉米产量下降，导致市场对供应的担忧缓解，价格有所反弹。

现货价格

• 吉林敦化大豆毛粮收购价格参考2.20-2.25元/斤，塔粮装车价格约为2.37元/斤。
• 内蒙古大杨树大豆毛粮收购价格参考2.15-2.20元/斤，但当地尚未开始种植。
• 黑龙江穆棱大豆毛粮收购价格参考2.25-2.35元/斤，货源有限，成交偏淡。

期货价格与走势

• 豆一期货价格：
  • 1月合约收盘价为4590元，近5日涨跌值为8.00元，近20日涨跌幅为-0.02%。
  • 5月合约收盘价为4665元，近5日涨跌值为-8.00元，近20日涨跌幅为-0.02%。
  • 9月合约收盘价为4655元，近5日涨跌值为12.00元，近20日涨跌幅为-0.02%。
• 价格季节性：豆一各合约价格季节性表现稳定，但短期波动与周边市场联动较强。
• 价差分析：
  • 豆一1-5价差、5-9价差、9-1价差均显示市场对不同合约的相对估值。
  • 大连国产三等-进口二等大豆价差也显示出市场对国产豆的偏好。
• 远期曲线：豆一远期曲线显示市场对未来价格走势的预期相对平稳，但存在不确定性。

市场展望

• 短期：价格跟随周边豆类品种波动，操作机会有限。
• 中期：油脂油料处于种植生长期，供应和需求的不确定性较大，建议采取宽幅震荡思路。
• 趋势判断：国产大豆市场受到海外减产提振，短期价格有望维持偏强走势。

图表概览

• 图2：豆一最便宜可交割现货价格（5mm，折算期货粗蛋白36%）。
• 图1：海伦一等大豆价格（长期趋势）。
• 图3-5：豆一各合约价格季节性表现。
• 图6-9：豆一价差季节性表现。
• 图11：豆一最便宜可交割基差。
• 图13：豆一仓单数量。
• 图14-20：豆一与玉米、豆二的价格比值及价差表现。

操作评级说明

• ★★★：表示当前市场趋势明确，具备较强的投资机会，建议关注多头趋势。
• ★☆☆：表示趋势性上涨或下跌存在驱动，但可操作性较弱。
• ★★☆：表示趋势明确，行情正在盘面发酵。
• 白星：表示短期趋势处于均衡状态，操作性差，建议观望。

数据来源

• 现货价格数据来源：wind
• 图表数据来源：我的钢铁网、wind、同花顺ifind

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