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报告摘要

总裁国投证券 - 报告：透视A股：外资，来了么？ 2024年03月13日

报告要点

外资动态
- 全球背景下，2月非居民资本净流入A股92亿美元，创2023年2月以来新高，转为净流入。
- 当前外资流入幅度可能受延迟的美联储降息和放缓的FDI同比增速的影响，市场的大Beta上涨仍需等待。
- 人民币汇率从贬值转升值（从7.23升至7.18），带动2月以来北向资金净流入625亿元。
- 认购结构：近期外资流向正从银行、公用事业等高股息板块转向电气设备、电子和电新等科技板块。
市场表现与估值
- 上周A股涨跌互现，成交量有所下降。
- 行业估值分化指数环比下降，表明估值差距缩小，市场零售、金融、周期板块表现好于科技和消费板块。
- 股指估值分化，估值分化指数下降，高估行业减少，如国防军工预期高，银行预期低。
- 外资持续加仓低位景气行业，涉足家电、汽车等，医药持仓高，电新、食品饮料回补缓慢。
流动性与政策
- 流动性边际紧缩，资金流动性状况趋紧。
- 上周货币市场操作净回笼资金，M2增幅放缓，社融增速持平，显示经济受投资、消费、房地产调整影响，资金活化有所改善。
- 美元外溢预期是观察FDI流入的重要点。
- 人民币在升值，支持外资流入。
核心风险与机会
- 风险：政策执行不及预期、地缘政治冲突等，可能导致市场风格快速切换。
- 机会：外资流向科技与消费，低估值高股息板块、新能源出口增长，两融余额上升等。