粤开策略专题（原联讯）：中长线资金系列（附外资最爱股票池），外资最新盘点及测算-20191211-联讯证券-17页_984kb

外资最新盘点及测算——中长线资金系列一（附外资最爱股票池）总结

核心内容

本报告分析了2019年外资对A股的流入情况，以及未来外资中长期流入A股的趋势与潜在空间。报告指出，外资对A股的偏好逐渐转向成长型新兴行业，并提供了外资最偏好的股票池以供投资者参考。

主要观点

1. 外资流入规模显著增长
   截至2019年12月10日，北上资金净买入A股已达3056亿元，超过2018年水平。外资持股比例接近公募基金和保险，成为A股的三大机构资金之一。

2. 外资偏好成长新兴行业
   2019年北上资金净买入靠前的行业为银行、家用电器、医药生物、房地产、电子、非银金融、计算机等。与2018年相比，对成长新兴行业更为侧重。

3. 国际指数扩容进程或放缓引发担忧
   MSCI和标普暂未公布进一步纳入计划，韩国和台湾地区在纳入后有2-4年的暂缓期，市场担忧2020年外资流入可能放缓。

4. 外资中长期流入趋势不变
   A股估值在全球具有吸引力，资本市场改革持续推进，外资对韩台地区的影响力持续增长，A股外资流入空间巨大。

5. 外资潜在流入规模测算
   未来5-8年，外资有望净流入A股2-4.5万亿元，每年净流入规模或达2500-9000亿元。若外资占流通市值达到8%-15%，将带来显著增量资金。

关键信息

一、外资变化最新盘点

• 2019年外资净买入已超去年
  北上资金净买入A股约3056亿元，交易总额占A股总成交额的10.22%，创历史新高。

• 外资持股比例接近公募基金和保险
  2019年三季报显示，外资持股比例接近公募基金（2.35%）和保险（2.44%）。

• 外资侧重成长新兴行业
  医药生物、计算机、电子等成长行业成为外资净买入重点，而食品饮料板块则被净卖出16亿元。

二、外资中长期流入趋势

• A股估值吸引力强
  上证综指PE（TTM）为12.57倍，显著低于欧美及金砖国家股市。

• 资本市场改革促进外资流入
  中国资本市场改革深化，如扩大股票期权试点，为外资流入创造有利条件。

• 外资对韩台地区影响力持续增强
  韩国和台湾地区外资交易额占比分别从1992年的1.8%上升至1998年的7.47%，以及从1996年的2.1%上升至2005年的17.87%。

• 外资增持A股空间大
  外资持股市值占比仅2.25%，远低于韩台地区的30%以上，未来仍有较大增长空间。

三、外资潜在流入空间测算

• 国际三大指数扩容预计带来2.87万亿元增量资金
  包括被动资金0.76万亿元和主动资金2.11万亿元。

• 外资净流入规模或达2500-9000亿元/年
  若外资占流通市值达到8%-15%，将带来2-4.5万亿元增量资金，对应每年净流入2500-9000亿元。

四、2019年外资最偏好的股票汇总

• 北上资金净买入最多的30支股票
  包括格力电器、平安银行、美的集团、招商银行、万科A等。

• 外资持股市值增加最多的30支股票
  贵州茅台、中国平安、美的集团、格力电器、五粮液等。

• 外资边际影响最大的30支股票
  一心堂、华测检测、韦尔股份、亿联网络、泰格医药等。

• 外资重仓股前30
  包括贵州茅台、中国平安、美的集团、格力电器、五粮液、恒瑞医药、招商银行等。

风险提示

• 经济超预期下行
• 美股大幅波动
• 外围风险上升
• 外资流入不及预期

附录：相关研究

• 《【联讯策略大势研判】防御为主，低估优先》
• 《【联讯策略流动性专题】两市成交小幅回落，北上资金大幅流入》
• 《【联讯策略大势研判】布局“稳增长发力”与“景气度上行”》
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