透视A股：外资，来了么？-240313-国投证券-20页_4mb

报告摘要

报告分析总结

外资流动分析
- 2024年2月，北向资金净流入92亿美元，创下2023年2月以来新高，标志着外资流入A股的趋势逆转。
- 人民币汇率已从贬值转为升值，成为推动北向资金流入的重要因素。2月外资净流入625亿元，其中电新、医药、食品饮料等领域受到重点配置。
- 尽管外资流入趋势改变，但市场上涨的大β仍需等待美联储降息和FDI资金流入的节奏。
A股市场表现
- 上周A股涨跌互现，成交量较上周下降。市场风格呈现大盘风格占优，成长与周期风格有所分化。
- 估值分化指数周环比下降，表明市场分化的趋势略有缓和。成长股相对收益下降，周期股表现优于成长股。
- 行业表现方面，金融、科技和消费板块呈现分化，如银行股表现较好，而部分周期股如石油石化、有色金属表现强劲。
宏观经济与流动性
- 1月金融数据显示M2增速下降，社融增速持平，M1-M2剪刀差明显收窄，反映资金活化程度提升，但社融增长仍低于预期。
- 上周流动性边际收紧，货币市场操作净投放为负，显示货币政策可能在平衡多重目标。
- 央行降息预期未达市场预期，影响FDI流入节奏。
行业与主题投资机会
- 至上高股息板块（如银行、公用事业）和科技板块（如通信、电子）是外资重点增持方向。
- 能源、医疗保健和出口板块（如非插电式混合动力乘用车）被列为近年投资机会。
- 基建、火电等中游制造虽用电量增长，但行业分化明显，需关注高景气细分领域。
市场情绪与资金流向
- 上周A股换手率上升，市场情绪略有激活，但主要交易仍集中于高估值成长股。
- 北向资金净流入约310亿元，环比大幅下降，显示外资短期流入趋稳。
- 部分行业基金仓位小幅下降，显示投资者对市场短期回调存在谨慎预期。