20220110-首创证券-晨会纪要_6页_523kb

宏观经济分析总结

核心内容

上周资本市场整体表现偏弱，股债双弱、商品偏强。沪深300指数下跌2.4%，10年期国债收益率上行4.2BP。南华工业品指数上涨2.4%，其中能化和黑色板块分别上涨4.8%和6.6%。市场风格切换明显，成长板块承压，金融风格后来居上，成为领涨板块。新能源板块持续调整，跌幅达7.8%。

美联储12月会议显示“鹰派”倾向，加息预期提前，同时失业率超预期下降，引发市场对经济复苏的担忧，导致美债收益率上行，美元指数一度失守96。美股市场受此影响遭遇重创，标普500和纳斯达克指数均出现较大跌幅。

国内疫情方面，天津出现奥密克戎变异株感染病例，引发市场对疫情反复的担忧。尽管奥密克戎传染性高，但致死率较低，对经济影响相对可控。市场对政策维稳仍抱有期待，房地产及老基建板块表现强势，而新基建板块表现疲软。整体来看，市场对疫情的担忧加剧，短期风险偏高。

主要观点

• 市场情绪分化：股市呈现结构分化，资金在成长与金融板块之间切换；债市因流动性担忧转向弱势。
• 美联储政策影响：加息预期提前，缩表指引释放，美债收益率上行，美元指数波动，对全球市场形成压力。
• 国内疫情担忧：天津疫情引发市场对国内经济活动可能受阻的担忧，需密切关注后续发展。
• 政策预期支撑：分析师认为，中期来看，政策维稳仍有空间，股市存在修复行情。

关键信息

股市表现

• 沪深300指数下跌2.4%。
• 成长风格指数承压，金融风格指数领涨。
• 新能源板块大幅调整，跌幅达7.8%。

债市表现

• 10年期国债收益率上行4.2BP。
• 美债收益率突破1.8%，有继续上行风险。

商品市场

• 南华工业品指数上涨2.4%，能化和黑色板块涨幅显著。
• 大宗商品整体偏强，市场对经济复苏预期增强。

海外疫情与市场反应

• 奥密克戎毒株在全球范围内快速传播，尤其在美国引发高确诊率。
• 美国航空客运量未明显下降，市场猜测欧美经济可能快速正常化。
• 实际利率大幅走高，美债与油价均上行。

国内疫情发展

• 天津出现奥密克戎病例，传播链涉及托管机构、学校等，可能已在社区传播。
• 西安疫情受控，但河南、深圳等地疫情引发市场担忧，需持续关注。

行业分析

传媒行业

• 《幻塔》推动完美世界收入高增，排名上升10位，成为公司转型的重要作品。
• 朝夕光年与哔哩哔哩新游表现亮眼，分别实现21.5%和42.4%的收入增长。
• 推荐关注完美世界、吉比特、心动公司等具备开放世界开发能力的公司。

机械军工行业

• 航发动力关联交易继续增长，预计2022年关联销售与采购分别增长26%和34.1%。
• 航发产业链景气度持续提升，受益于军机放量、新型号列装及商用大飞机研发。
• 推荐关注上游高温合金母合金与精铸件生产商（如钢研高纳、图南股份），中游配套锻件企业（如派克新材、航宇科技）以及控制系统与整机厂商（如航发控制、航发动力）。

家电行业

• 莱克电气拟发行12亿元可转债，用于扩大新能源汽车、5G通信设备及工业自动化关键零部件产能，以及环境清洁和健康生活小家电产能。
• 技术改造项目将提升生产智能化与数字化水平，优化产品结构，增强市场竞争力。

医药行业

• 天津疫情引发市场对防疫相关标的的关注。
• 建议关注新冠检测、疫苗及防护用品企业，如华大基因、达安基因、康希诺、英科医疗等。

市场数据概览

全球主要市场指数

• 上证综指、深证成指、沪深300等主要指数均下跌，标普500和纳斯达克指数跌幅较大。
• 恒生指数微涨，英国富时100和德国DAX指数小幅上涨。

国际商品期货

• 布油、原油等能源类商品上涨，铜、铝、锡等金属期货表现分化。
• 波罗的海干散货指数上涨，铁矿石期货上涨显著。

汇率波动

• 美元指数下跌0.51%，人民币对美元汇率微跌。
• 欧元、日元、英镑等主要货币对人民币汇率波动较小。

沪股通与深股通活跃个股

• 沪股通活跃个股中，贵州茅台、三一重工、招商银行等表现较好。
• 深股通活跃个股中，宁德时代、比亚迪、赣锋锂业等交易活跃，但净买入情况不一。

风险提示

• 短期内需警惕国内疫情发酵对资本市场带来的Risk Off风险。
• 美联储政策对全球市场影响显著，需关注后续加息及缩表节奏。
• 国内疫情发展可能对经济活动和市场情绪产生持续影响。

分析师声明

本报告内容由首创证券分析师独立撰写，力求客观公正，不受到第三方影响。

免责声明

本报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行评估风险，并在必要时咨询专业顾问。首创证券不承担因使用本报告而产生的任何法律责任。