20241026-国元证券-立讯精密-002475.SZ-24Q3业绩点评_全年业绩符合预期_通讯_汽车业务进展顺利_3页_737kb

立讯精密（002475）2024年Q3业绩点评

报告要点

• 业绩表现：
  公司前三季度实现营业收入17718亿元，同比大幅增长137%；归母净利润907亿元，同比增长2306%；扣非后归母净利润812亿元，同比增长1543%。Q3单季实现营业收入7358亿元，同比增271%；归母净利润368亿元，同比增长2188%。公司预计2024年全年归母净利润为1314-1369亿元，同比增长20%-25%。

• 业务亮点：

  • 消费电子： 手机组装业务受益于iPhone 16高端机型单机价值量提升及出货量增长（预期5800-6000万部），有望实现24%的净利润贡献增长。然而，MR业务因前期开发成本将在短期内拖累利润。
  • 通讯： 公司凭借深厚技术积累和AI需求释放，通信业务预计保持30%的增长。
  • 汽车： 汽车线束、连接器、智能座舱、智能驾驶等产品矩阵持续发力，预计受益于2024年底至2025年头部客户新型廉价款车型的推出，收入增速可达50%。

• 风险提示：

  • 下行风险： 全球经济复苏缓慢、国产手机竞争加剧、大客户供应链政策变化以及业务扩张带来的管理风险。
  • 上行风险： 全球宏观经济环境改善、手机AI化进程加快、XR及可穿戴设备销售超预期。

• 财务预测与估值：

  • 2024-2025年，公司归母净利润预计分别为1367亿元、1774亿元，同比增长2478%和2978%，对应EPS为190元/股和247元/股。
  • 公司维持“买入”评级，目标价为4335元，对应6个月期限。

总结

立讯精密2024年前三季度业绩表现强劲，利润增速远超营收增长，消费电子和汽车业务形成增长双驱动。手机组装业务因高端机型出货量增长将持续贡献利润，但MR业务的初期投入仍需承担成本压力。公司通讯业务亦将受益于AI技术和需求释放。总体看，公司业务布局多元化，具备较强抗风险能力与增长潜力。