20260403-五矿期货-双焦月报_盘面交易回归现实及交割逻辑_谨防悲观情绪冲击_短期建议观望_49页_3mb

焦煤与焦炭市场分析总结

核心内容概述

2026年4月3日发布的双焦月报分析了焦煤和焦炭市场的近期走势、供需结构、库存变化及市场情绪对价格的影响。报告指出，近期焦煤和焦炭价格受中东局势和市场情绪影响出现波动，但基本面支撑有限，短期建议观望，中长期仍持乐观态度。

主要观点

1. 价格走势分析

• 焦煤：3月整体冲高回落，月度涨幅92元/吨或+8.28%，上周周度跌幅99元/吨或-7.77%。价格走势受市场情绪和资金推动，而非基本面支撑，情绪退潮后价格快速回落。
• 焦炭：3月延续宽幅震荡，月度涨幅93元/吨或+5.66%，上周周度跌幅74元/吨或-4.14%。焦炭价格主要跟随焦煤波动，基本面支撑较弱。

2. 现货价格及基差

• 焦煤：山西低硫主焦报价1565.9元/吨，现货折盘面仓单价为1375.5元/吨，升水221元/吨；山西中硫主焦报价1360元/吨，升水213.5元/吨；蒙5#精煤报价1289元/吨，升水132.5元/吨。
• 焦炭：日照港准一级湿熄焦报价1480元/吨，现货折盘面仓单价为1736.5元/吨，升水45元/吨；吕梁准一级干熄焦报价1550元/吨，现货折盘面仓单价为1766元/吨，升水74.5元/吨。

3. 持仓及品种比价

• 焦煤：主力合约持仓处于历史高位，6月、7月等非主力合约持仓异常偏高，需警惕仓单压力。
• 焦炭：主力合约持仓相对较低，但与焦煤、铁矿、热卷相比，焦炭估值偏低。
• 比值分析：焦煤与铁矿比值（JM/I）仍处于历史低位，焦炭与铁矿比值（J/I）也处于低位，表明焦煤与焦炭相对估值偏低。

关键信息

1. 供给与需求

• 焦煤供给：全国日均供应水平约158.5万吨（含进口），环比明显回升，供给偏宽松。
• 焦炭供给：焦炭日均产量折算焦煤需求约150.9万吨，铁水折算焦煤需求约153.3万吨，焦炭需求边际趋紧，需关注铁水恢复情况。

2. 库存变化

• 焦煤库存：总库存环比+1.97万吨，其中样本矿山库存-11.53万吨，独立焦化厂库存+2.81万吨，钢厂库存+5.86万吨，港口库存+4.83万吨。
• 焦炭库存：总库存环比+5.5万吨，其中独立焦化厂库存-5.70万吨，钢厂库存-8.78万吨，港口库存+19.98万吨。

3. 进口情况

• 蒙煤：甘其毛都口岸通关量维持在历史同期高位，约16.6万吨/日。
• 澳煤：峰景硬焦测算进口利润为-256元/吨，进口窗口关闭。
• 俄煤：1-2月进口量同比+17.48万吨或+3.28%。
• 加煤：1-2月进口量同比-106.47万吨或-50.69%。
• 美煤：1-2月进口量为0，同比-262.09万吨或-100%。

4. 市场情绪与交割逻辑

• 中东争端推动煤炭价格短暂上涨，但市场情绪退去后，价格快速回落。
• 当前焦煤价格处于传统淡季，且价格反弹增加了交割压力，短期建议观望。
• 若价格大幅下跌，可能是逐步建仓的时机，但需警惕市场情绪对价格的非理性冲击。

短期与中长期建议

短期建议

• 观望为主：当前市场情绪偏弱，焦煤价格已回调至相对合理水平，但存在非理性下压风险。
• 谨慎操作：避免盲目抄底，需进一步观察市场情绪走向及基本面变化。

中长期展望

• 焦煤：仍对价格持乐观态度，预计6-10月可能迎来较好机会。
• 焦炭：需求边际趋紧，需关注铁水恢复情况及钢材去库节奏。

风险提示

• 本报告不构成买卖建议，仅作参考。
• 信息来源可靠，但不保证数据精确性。
• 市场情绪可能对价格造成非理性冲击，需谨慎对待。
• 五矿期货有限公司保留所有版权，未经许可不得复制、传播或存储。

结论

当前焦煤与焦炭市场处于供需偏宽松及情绪波动阶段，短期建议以观望为主，中长期仍看好焦煤价格走势，但需等待市场情绪稳定及基本面改善。同时，需密切关注库存变化、进口情况及铁水恢复进度，以把握市场趋势。