> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 焦煤与焦炭周度分析总结 ## 核心内容 本报告对2026年4月11日的焦煤与焦炭市场进行了全面分析，涵盖了价格走势、期现市场、持仓情况、供需结构以及库存变化等方面。整体来看，市场处于震荡下行状态，受情绪和交割压力影响，短期内建议观望。 ## 主要观点 ### 价格走势 - **焦煤**：上周焦煤加权指数价格下跌41元/吨或-3.49%，技术形态显示价格跌破中期反弹趋势线，短期偏弱，关注1080元/吨支撑。 - **焦炭**：上周焦炭加权指数价格下跌26.5元/吨或-1.55%，价格维持区间震荡，关注1600-1650元/吨支撑。 ### 期现市场 - **现货价格**： - 山西低硫主焦报价1524.7元/吨，环比-19.2元/吨，现货折盘面仓单价为1333.5元/吨，升水盘面277.5元/吨。 - 山西中硫主焦报价1360元/吨，环比持稳，现货折盘面仓单价为1345元/吨，升水盘面289元/吨。 - 乌不浪金泉工业园区蒙5#精煤报价1215元/吨，环比-44元/吨，现货折盘面仓单价为1190元/吨，升水盘面134元/吨。 - 日照港准一级湿熄焦报价1460元/吨，环比-20元/吨，现货折盘面仓单价为1715元/吨，升水盘面75元/吨。 - 吕梁准一级干熄焦报价1550元/吨，环比持稳，现货折盘面仓单价为1766元/吨，升水盘面126元/吨。 - **基差**： - 山西低硫主焦升水盘面277.5元/吨，环比+37元/吨。 - 金泉蒙5#精煤升水盘面134元/吨，环比+12.5元/吨。 - 日照港准一级湿熄焦升水盘面75元/吨，环比+9元/吨。 - 吕梁准一级干熄焦升水盘面126元/吨，环比+30元/吨。 - **价差结构**： - 焦煤5-9价差为-147元/吨，环比-14元/吨，维持Contango结构，但JM2701、JM2702、JM2703合约因交割品标准更改，显著高于当前价格。 - 焦炭5-9价差为-101元/吨，环比-7元/吨，同样维持Contango结构。 ### 持仓及品种比价 - **焦煤持仓**：截至2026/04/10，焦煤单边总持仓67.4万手，环比+4.3万手，仍处于历史高位，非主力合约持仓异常，需警惕交割压力。 - **焦炭持仓**：焦炭单边持仓4.1万手，环比-0.06万手。 - **比价分析**： - JM/I（焦煤/铁矿）环比-0.01，焦煤估值仍相对铁矿偏低。 - HC/JM（热卷/焦煤）环比+0.09，焦煤表现较成材偏弱。 - JM/J（焦煤/焦炭）环比-0.01，焦炭估值相对焦煤偏低。 ### 供给及需求 - **国内产量**： - 矿山精煤日均产量80万吨，环比-0.3万吨，基本持稳。 - 洗煤厂精煤日均产量26.37万吨，环比+0.36万吨。 - **海外进口**： - 蒙煤通关量维持在21.3万吨/日的历史高位。 - 澳煤进口利润为-239元/吨，进口窗口关闭。 - 俄罗斯焦煤进口量同比+3.28%，加拿大焦煤进口量同比-50.69%，美国焦煤进口量为0。 - **需求端**： - 钢铁企业及独立焦化厂焦炭日均产量112.28万吨，环比+0.07万吨。 - 独立焦化厂焦化利润40元/吨，环比+19元/吨。 - 钢厂盈利率48.05%，环比持稳。 - 五大材表观消费量896.01万吨，环比-2.89万吨，同比-4.55万吨。 - 钢材库存3099.75万吨，环比-46.12万吨，同比+423.77吨。 ### 库存情况 - **焦煤库存**：总库存环比-36.4万吨，其中样本矿山库存+9.15万吨，独立焦化厂库存-49.28万吨，钢厂库存-3.65万吨，港口库存+7.38万吨。 - **焦炭库存**：总库存环比-1.88万吨，其中独立焦化厂库存-2.28万吨，钢厂库存-3.61万吨，港口库存+4.01万吨。 ## 关键信息 - **市场情绪**：美伊局势缓和，原油价格回落，市场恐慌情绪减弱，但中东局势仍不稳定，原油价格短期高位震荡。 - **估值调整**：焦煤05合约价格在1050元/吨左右，估值已较为合理，但市场氛围偏弱，存在非理性下压风险。 - **供需结构**：焦煤供应相对宽松，焦炭需求边际趋紧，需关注铁水恢复情况。 - **交割压力**：焦煤主力合约持仓处于高位，非主力合约持仓异常，需警惕交割压力。 - **库存趋势**：焦煤和焦炭库存延续季节性去化，但仍显著高于去年同期。 ## 策略建议 - **短期策略**：建议观望，等待市场情绪和价格进一步明朗。 - **中长期展望**：对焦煤价格保持乐观，预计6-10月可能为较好的建仓时机。 - **风险提示**：需警惕因市场情绪波动导致的非理性下跌，以及交割合约的仓单压力。 ## 附注 - 五矿期货有限公司为经中国证监会批准的期货经营机构，提供商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理等服务。 - 本报告基于可靠资料，提供数据与分析，但不构成买卖建议，读者应自行评估风险。 - 报告内容受版权保护，未经许可不得复制、传播或存储。