20260418-五矿期货-双焦周报_静态宽松的结构及交割压力仍将压制盘面_短期建议观望_等待机会_49页_3mb

报告摘要

静态宽松的结构及交割压力仍将压制盘面，短期建议观望

核心内容

本报告分析了焦煤与焦炭的周度价格走势、期现市场情况、持仓及比价关系、供给与需求变化以及库存情况，整体认为当前焦煤与焦炭市场仍处于静态宽松状态，但存在交割压力，短期建议投资者观望，等待更好的入场时机。

主要观点

价格走势：
- 焦煤加权指数上周震荡反弹，周度涨幅48.5元/吨或 $+4.28%$，主要因现货端企稳带动盘面修复基差。
- 焦炭加权指数同样震荡反弹，周度涨幅58.5元/吨或 $+3.47%$，主要跟随焦煤价格波动。
现货价格及基差：
- 山西低硫主焦报价1525.3元/吨，现货折盘面仓单价为1334元/吨，升水盘面108元/吨。
- 乌不浪金泉工业园区蒙5#精煤报价1220元/吨，现货折盘面仓单价为1195元/吨，贴水盘面31元/吨。
- 日照港准一级湿熄焦报价1480元/吨，现货折盘面仓单价为1736.5元/吨，升水盘面41.5元/吨。
- 吕梁准一级干熄焦报价1550元/吨，现货折盘面仓单价为1766元/吨，升水盘面71元/吨。
持仓及品种比价：
- 焦煤单边总持仓67.65万手，环比 $+0.2$ 万手，仍处历史高位；焦炭单边持仓3.73万手，环比-0.4万手。
- 焦煤6月、7月等非主力合约持仓异常偏高，需警惕交割压力。
- 焦煤与铁矿、热卷等品种比值显示焦煤估值仍偏低，焦炭同样相对铁矿石偏弱。
供给与需求：
- 焦煤全国日均供应156.3万吨（含进口），环比小幅回落；焦炭日均需求折算为焦煤150.7万吨，铁水折焦煤需求154.6万吨，焦炭需求偏紧。
- 焦炭日均产量112.03万吨，环比小幅回落，独立焦化厂利润38元/吨，环比-2元/吨。
- 钢厂盈利率47.62%，环比-0.43pct，显示行业盈利能力有所下滑。
库存变化：
- 焦煤总库存环比-5.73万吨，样本矿山库存减少10.85万吨，独立焦化厂库存增加10.73万吨，钢厂库存减少5.19万吨，港口库存减少0.42万吨。
- 焦炭总库存环比+7.77万吨，钢厂库存增加5.93万吨，港口库存增加2.05万吨，独立焦化厂库存小幅减少。