20260117-五矿期货-双焦周报_预计盘面仍呈现偏强震荡_注意短期市场情绪冲击及高波动风险_49页_3mb

预计盘面仍呈现偏强震荡，注意短期市场情绪冲击及高波动风险

核心内容概述

本周焦煤与焦炭期货价格整体呈现震荡偏强走势，但受商品市场情绪波动影响，价格出现小幅回落。从供需结构来看，焦煤和焦炭均出现边际宽松，但春节前补库预期未明显推动价格上涨。同时，市场情绪外溢对盘面价格形成短期高波动风险，需警惕情绪冲击。

主要观点

• 价格走势：焦煤和焦炭期货价格均出现周度下跌，但整体仍处于反弹周期中。
• 市场情绪：商品市场整体多头情绪延续，但短期可能受碳酸锂、白银等品种波动影响。
• 供需结构：焦煤与焦炭周度供求结构边际宽松，但补库意愿较弱，库存维持相对平衡。
• 库存变化：焦煤总库存环比上升，焦炭库存小幅增加，但钢厂库存仍偏高。
• 进口情况：蒙煤发运处于高位，但澳煤进口仍不具优势，进口窗口关闭。
• 持仓与基差：焦煤主力合约持仓处于历史高位，非主力合约持仓异常，需警惕仓单压力；焦炭基差为贴水，但维持Contango结构。

关键信息汇总

一、现货价格及基差

二、持仓与品种比价

• 焦煤持仓：单边总持仓61.78万手，环比减少2.36万手，仍处于历史高位。
• 焦炭持仓：单边总持仓4.03万手，环比增加0.01万手。
• 品种比价：JM/I比值为0.98，HC/JM比值为1.07；J/I比值为0.97，HC/J比值为1.05。
• 焦煤与焦炭基差：焦煤主力合约基差为218元/吨，焦炭主力合约基差为-90.5元/吨。

三、供给及需求

• 焦煤供给：全国日均供应53.08万吨（含进口），环比明显回升。
• 焦煤需求：折焦煤日均需求148.18万吨（焦炭产量）和147.2万吨（铁水产量），环比有所回落。
• 焦炭供给：247家钢铁企业及独立焦化厂合计日均产量110.17万吨，环比减少0.28万吨。
• 焦炭需求：铁水折焦炭日均需求约109.44万吨，略低于焦炭日均产量。

四、库存情况

• 焦煤库存：

  • 总库存：2506.32万吨，环比+42.1万吨
  • 煤矿库存：272.37万吨，环比-22.6万吨
  • 焦化厂库存：1132.85万吨，环比+61.17万吨
  • 钢厂库存：802.20万吨，环比+4.47万吨
  • 港口库存：298.90万吨，环比-0.9万吨

• 焦炭库存：

  • 总库存：920.21万吨，环比+4.31万吨
  • 焦化厂库存：81.81万吨，环比-4.26万吨
  • 钢厂库存：650.33万吨，环比+4.6万吨
  • 港口库存：188.07万吨，环比+3.97万吨

市场展望

• 短期波动：受市场情绪影响，盘面价格可能面临短期高波动风险，尤其是前期龙头品种。
• 中长期趋势：商品市场整体多头情绪延续，焦煤与焦炭预计震荡偏强。
• 补库预期：春节前下游补库进程仍在持续，但钢铁企业补库意愿不强，库存维持低水平。
• 进口动态：蒙煤发运高位，澳煤进口窗口关闭，进口量未明显增加。

风险提示

• 短期市场情绪波动可能对盘面价格造成较大影响。
• 焦煤与焦炭非主力合约持仓异常，需警惕价格拉高后的仓单压力。
• 钢厂库存仍偏高，但处于可接受范围，对价格影响有限。
• 供应恢复与需求不及预期，可能影响价格走势。

结论

整体来看，焦煤与焦炭期货市场在短期面临市场情绪冲击与高波动风险，但中长期仍有望维持震荡偏强走势。建议投资者关注市场情绪变化及持仓结构，同时注意库存变化与补库节奏对价格的潜在影响。